热轧卷板半年报：复工复产增加供应 下游需求回升亦可期

龙听

摘要：

　　宏观方面，上半年受疫情影响经济整体走弱，制造业受到显著冲击。二季度已形成年内经济增速的谷底，预计下半年将会继续上行。下半年政策核心是稳定疫情影响下的经济，货币政策总量政策进入观望期，核心从稳经济转向稳流动性。财政政策通过退税直接支持实体经济，并加快地方债发行、资金使用稳基建投资。从需求端来看，下半年随着各地疫情的好转，在汽车购置税减半政策的促进下，乘用车有望实现较快增长，商用车预计维持低位，总体汽车生产预计环比将有所回升；去年出口高基数以及今年上半年美联储收紧货币政策，受此影响家电或将维持负增长；在 2021年新接船舶订单量的带动下，手持船舶订单量维持高位，下半年造船行业有望维持正增长；下半年在基建政策的带动下工程机械类产销跌幅有望收窄，工业相关机械设备出口难有较好表现。

　　总体来看，随着疫情防控的放松，需求端较二季度将有所好转，但海外需求走弱，国内房地产未有实质性好转，在此影响下需求增幅相对有限。 从供给端来看，2022年将继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降，今年若压减幅度较大，下半年粗钢减产仍面临一定压力，粗钢产量预计将环比下降。

　　总体来看， 2022年下半年热卷需求端有望环比回升，供给端取决于减产力度，但在全年需求下行的前提下，供给端对价格影响较去年减弱，关注需求端的表现，下半年整体走势或将先抑后扬，运行区间3800-5300元/吨。