Mysteel解读：利空因素持续释放，棉价向下寻找支撑

龙听

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　　7月12日郑棉
主力跌破16000关口，7月13日跌破15000关口，短短1个月的时间，市场人士不断下调的心理防线接连被攻破，部分市场人士预估后市将跌至12000甚至更低位置。

　　美国6月非农数据显示，新增非农就业人数37.2万，大幅超出预期值26.8万人。受非农数据利好影响，美元指数持续走强，7月12日最高点108.55，这使得市场对于美联储7月加息75个基点的预期更加强烈。大宗商品市场承压，USDA发布的7月供需报告利空，原本受需求走弱的棉花
期货市场，再次雪上加霜，因而出现大跌行情。

　　国内基本面积弱，截止7月8日，Mysteel农产品统计的全国棉花商品棉在库量298.21万吨，同比增加22.97%。2022年中央储备棉第一批轮入工作于7月13日启动，轮入30-50万吨2021年度新疆棉，无法改变新年度棉花上市前供应宽松局面。Mysteel农产品了解，6月下旬以来，棉价持续下行，打乱了广东市场坯布企业开工计划，另外部分市场再次出现新冠疫情，纱厂开机率继续下调，部分工厂反映已无力坚持，只能选择停产。因原料价格波动较大，部分纱厂报价暂停，产品面临较大亏损，积极出货去库存。

图 2021-2022年郑棉期货合约价差走势

　　回顾2021年度价格走势，价格传导不畅，棉花销售进度缓慢，棉价高位下行预期较强，因此，与往年完全相反，期货市场近月合约价格始终高于远月。如图所示，2021年9月1日至12月3日，主力CF2201合约与远月合约价差倒挂程度扩大，2021年12月6日至2022年4月15日，主力CF2205合约与远月合约价差倒挂程度震荡收窄，2022年4月18日主力合约换至CF2209，与远月合约价差倒挂程度先收后放。截止目前，近远月合约价格倒挂的现象仍未有改变，反映短中期市场观点仍旧偏消极，然而，从各合约盘面涨跌幅度可以发现，当前近远月倒挂有修复趋势，因此，大家不必过于悲观。

　　综上所述，利空因素持续释放，大宗商品价格普遍下跌，市场缺乏利好消息提振，棉价或仍有下跌趋势，随着期货市场近远月合约价差修复，下跌空间有限。