长江镍周评：衰退笼罩镍供给宽松已成主旋律 本周镍价先扬后抑

龙听

一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

1、本周一美联储加息决心坚定，全球衰退忧虑压制外盘镍价走势，海外进口增量与国内产量恢复共振下，供应逐步宽松，但受低库存支撑，镍价区间震荡。

2、本周二股市上涨提振市场人气，中国出台刺激举措，新能源汽车畅销提振镍市，镍价延续高位运行。

3、本周三美元跳涨触及20年高位，全球经济衰退风险加剧，市场恐慌情绪令资金大量撤离大宗商品市场，加之印尼镍铁和高冰镍持续投放，供应过剩忧虑升温，镍价骤然下跌。

4、经济衰退忧虑拖累油价下滑，加息引发大宗商品冷却，国内钢厂生产积极性偏弱，镍铁价格低迷，镍价趋弱震荡。

5、印尼对镍产品征税传言有起，令镍价暂时止跌小幅反弹，镍生铁，高冰镍及电解镍供应趋于改善，新能源领域需求好转下，仍需镍产能进一步释放，镍豆需求偏淡，低库存与低需求继续并存，镍趋势偏空，重心进一步下移。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：美联储对控制通胀意向坚定，美联储理事沃勒表示支持7月加息75个基点及9月加息50个基点，除此之外，英国、欧洲央行加息预期也颇高，全球经济形势不容乐观，叠加升息利空，受欧元区经济衰退风险上升和美元汇率走强等因素影响，欧元对美元汇率6日跌至20年来最低水平。宏观方面呈现中长期利空，伦镍在经济衰退笼罩下趋弱震荡。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

如图所示，7月8日，LME伦敦金属库存总存量65430，较前一日减少288公吨，库存持续减少，对镍价构成利好。近期镍价大幅下跌，市场消化现有库存，贸易商仍旧谨慎，下游受低价刺激需求放开，但整体需求有限，市场成交较弱。

四、镍价下周后市展望

综上所述，全球衰退预期主导市场，经济增长预期持续下调。外盘衰退情绪持续升温，而国内稳经济，17 部门发布新能源汽车消费刺激通知，尽管刺激政策出台，但抗疫限制措施在一定程度上影响需求。行业方面消息，DHPL持有DNI的50.1%股权，DNI系在印尼纬达贝园区投建的2条RKEF镍铁生产线(年产2.75万吨镍金属当量低冰镍)和1个380MW配套电厂项目的项目公司。印尼地区高冰镍、湿法镍投产迅速，二级镍产出增加，正在逐步消化一级镍供应缺口，纯镍供给维持宽松预期，供应或将转向过剩而需求疲弱，拖累镍价走势，上游镍铁消费低迷压制镍铁价格，导致铁厂利润较差。不锈钢方面表现较弱，不锈钢资源消化较慢，钢厂厂内库存压力过大且生产存在亏损，部分厂商安排检修减产，6月份，整体不锈钢需求没有得到提升，钢厂销售并不乐观，钢厂接单仍较困难，总体来看，基本面偏弱使镍价上方有一定压力。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 仅供参考）