长江锌周评：宏观情绪主导市场 本周锌价探底回升

龙听

　一、现货锌走势

　　长江有色金属网讯：本周（7月4日至7月8日），现货锌低位反弹，长江现货0#锌周平均报价在每吨23340元左右，此前一周每吨均价报23924元，下跌584元/吨，环比降幅为2.4%。

　　长江现货0#锌止跌企稳，从房地产领域来看，截至6月底，国内房价仍然未能有较好的表现，自从2014年底至2019年一、二、三线城市房价轮番上涨以来，仅2021年上半年在大放水的预期下有过一线城市短暂的反弹，目前，维持震荡下行的趋势，尤其是三、四线城市及广大县城。6月份，房地产成交数据略有好转，但是从整体来看仍然较弱，6月上旬，30个大中城市房屋成交面积恢复情况确实不错，近期有再度回落的迹象。其中，前10大城市房地产成交面积表现更好一些，剔除掉前10大城市房地产成交面积后，其余20大城市，表现不尽如人意。

　　近期矿山利润绝对水平尚可，但其降幅较为明显，回到8126元/吨左右。锌锭部分造成的冶炼亏损超过500元/吨，加上副产品收益后的平均冶炼利润下降至约924元/吨，东北、西北等硫酸价格较低地区的部分炼厂生产利润降至500元/吨左右，接下来的冶炼利润较难通过TC大幅上涨得到可观的弥补。精炼锌供应有所收缩。近日去库节奏较快主要由于炼厂检修以及锌价(23405, -145.00, -0.62%)低位刺激下游接货情绪，本周长江现货0#锌价格先跌后涨。

　　▲长江现货0#锌周走势图

　　二、期货锌走势

　　长江有色金属网锌市分析，本周（7月4日至7月8日）伦锌价格触底反弹，周均价报3112美元左右；海外正处于美联储加息缩表的周期，美联储官员维持抗通胀的决心，叠加近日欧洲数据表现不佳，欧元表现偏弱带动美元走强，不断刷新20年新高，流动性收窄对价格形成压力，大宗商品上方压力犹存。能源危机对欧洲精锌供应的扰动趋弱，但上周俄罗斯突然再次减少北溪一号对欧洲天然气供应量，欧洲天然气和电价短期内大涨，因此能源危机对欧洲精炼锌供应的扰动仍面临较大的不确定性。近日冶炼端出现一些扰动情况，预期将拖累下两月国内精炼锌供应，但减产量一般，本周伦锌价格维稳。

　　▲伦锌周走势图

　　长江有色金属网报道，本周（7月4日至7月8日），由于国内矿复产缓慢，国内矿仍偏紧，国外因炼厂检修等因素，矿相对偏松，导致内外加工费出现背离，预计原料端紧张局面仍存。国内疫情已好转，但部分地区仍有疫情反复，国外大幅紧缩下，市场预期经济陷入衰退，预计7月市场在国内稳经济与外部紧缩下寻找平衡。就锌市而言，国内外供给维持偏紧状态，外需存高位回落预期，内需疫后改善不明显，锌市仍处供需双弱格局。当前核心驱动仍在于宏观面，加剧了锌价的波动。不过沪锌当前位置下，炼厂利润压缩甚至部分已出现亏损，进一步大幅下跌动力减弱，沪锌周均结算价报23209元，上周主体运行区间价为23130-24120元/吨。

　　▲沪锌周走势图

　　三、锌库存分析

▲伦锌库存周统计图

　　根据长江有色金属网分析员统计截止7月8日，伦锌库存报82875吨，较前一周增加75吨，增幅为0.1%；上海期交所本周锌总存量为101492吨，较上周减少11467吨，降幅为10.2%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：

　　1、央行在7月的前两个交易日连续回笼资金，且回笼规模不断增加，但逆回购中标利率仍与此前持平。市场人士称，月初银行间市场资金面较宽松，央行或有意回收部分流动性，当前仍应该更关注央行公开市场操作价格，短期操作数量的变化尚不能理解为货币政策转向的信号。

　　2、公安部7月6日发布的数据显示，截至2022年6月底，全国机动车保有量达4.06亿辆，其中新能源汽车数量已突破千万。截至6月底，全国新能源汽车保有量达1001万辆，占汽车总量的3.23%。据最新统计，今年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆，与去年上半年新注册登记量相比增加110.6万辆，增长100.26%，创历史新高。

　　国际方面：

　　1、美国供应管理协会(ISM)公布的调查显示，美国6月制造业活动指数降至53.0的两年低位，衡量新订单的指标两年来首次出现萎缩，这种迹象表明，在美联储积极收紧货币政策之际，经济正在降温。调查还显示，美国制造业就业连续第二个月萎缩，尽管“绝大多数”企业表示正在招聘员工。

　　2、欧元区6月同比通胀再次加速上升，创出历史最高水平。根据欧盟统计局周五公布的初值，欧元区6月消费者价格较上年同期上涨8.6%。接受媒体调查的经济学家此前预计欧元区6月通胀为8.4%。欧元区5月份的通胀为8.1%。俄乌冲突助推了能源价格的攀升，这是消费者价格同比上涨的主要驱动力。欧元区6月份的能源价格上涨41.9%，涨幅高于5月的39.1%。不过物价压力已经蔓延到其他商品类别，6月份的食品、酒类和烟草价格同比上涨8.9%，涨幅较5月的7.5%扩大。欧盟统计局的数据显示，6月消费者价格环比上涨0.8%。剔除波动性较大的食品和能源商品类别后，欧元区6月份的核心消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，涨幅较前月的3.8%收窄，也低于经济学家预测的3.9%。经济学家预计，由于俄乌冲突导致能源和食品价格继续上涨，欧元区的通胀率将在今年夏天继续创出新高。供应链受阻问题的恶化也给通胀带来额外上行压力。

　　五、本周锌市动态

　　美国银行表示，未来几个月铜价可能跌破6,000美元/吨，将2022年铜价预测从9,999美元/吨下调至8,751美元/吨；将2022年铝价预测从3,315美元/吨下调至2,721美元/吨；同时，将2022年铅价预估从2,231美元/吨下调至2,029美元/吨；此外，美国银行将2022年镍价格预估从34,097美元/吨下调至24,439美元/吨；锌价预估从3,997美元/吨下调至3,348美元/吨。

　　六、锌价后市展望

　　长江有色金属网锌市分析：市场的关注重心仍在美联储的货币政策上，如果美国通胀持续高位运行，迫使美联储不得不加快紧缩步伐，那将大概率拖累整体金融以及经济增长，同时，当金融市场波动率放大，出现一定流动性风险时，资产将出现类似疫情初期的无差别下跌。但是，如果美联储能够有效控制住通胀，那么利率上行的空间就有限，资产估计受到的冲击也就更小，锌定价将更加锚定自身产业基本面。从基本来看，锌锭未来收到国内基建以及房地产方面的政策托底，消费的增量将会逐渐走强，同时海外低库存叠加能源价格对成本的支撑，内外共振下，锌锭将将存在局部反弹行情，但受制于整体经济下行趋势难改，下半年运行重心降有所下移。沪锌当前月合约周五收盘较上周五同比增幅为3%。

　　综合来看，宏观经济疲软预期加剧，美国持续高通胀加剧了市场衰退预期，预期金属价格已见顶，后市金属价格上涨支撑不足；锌市供给减少，锌价下跌阻力仍存。总体锌市行情供需双弱，锌价上涨支撑不足下跌空间受阻，下周锌价或小幅震荡下滑。（长江有色金属网仅供参考）