双焦需求尚待启动

龙听

本周初，双焦大幅下挫超10%，市场悲观氛围浓重。一方面，期价大跌击溃了现货市场的信心，短期内现货焦价大幅走低，港口准一出库报价3100元/吨，降至二季度最低；另一方面，虽然焦炭库存整体处于低位，但在下游大幅亏损的状态下，焦企也不得不接受300元/吨的降价。

面对亏损，焦企展开了积极行动。6月20日下午，中焦协市场委员会以视频的方式召开了6月市场分析会。会议强调，在降价300元/吨之后，大部企业将处于严重亏损境地，个别企业亏损幅度达到450元/吨，严重影响了焦化行业的可持续发展。

降价行为正向上游传导

本轮行情下跌是下游成材需求迟迟没有启动的结果。目前，国内南北投资都不太顺利，南方面临着暴雨的侵扰，甚至部分区域发生不同程度地涝灾，影响项目的正常推进。而北方成材需求仍受到一定的限制。需求下降压低了成材价格，甚至造成钢厂深度亏损。据市场调研数据，上周河北地区钢厂螺纹钢吨钢毛利润为-392.59元，环比下降295.91元。

数据显示，在焦炭第二轮提涨落地后，全国焦企平均利润为1元/吨，环比增加42元/吨。不过，在这次降价后，焦企也陷入了深度亏损的境地。亏损抑制了焦企开工，焦炭供给减少，焦煤需求降低。近期，多数焦企已停止采购原料煤，市场观望情绪浓厚，炼焦煤成交欠佳，竞拍市场多数煤种流拍。这种降价行为正在逐步向焦煤端传导。

焦炭价格大幅走低，破坏了之前的供需平衡，并在新的价格位置重新构建新的供需均衡点，这就意味着，与之对应的焦炭供给、流通和消费都在做出相应的调整。目前，焦炉开工率已经处于产能置换之后的低点，全样本焦炭产量为69.3万吨，同比降低4.42万吨。运输方面，疫情影响消退之后，叠加下游需求下降，自柳林至唐山古冶的汽运费用已由前期的385元/吨下降至目前的220元/吨。同时，多地钢厂频发检修计划，减少生产，降低原料的使用。

焦化行业稳健前行

目前，整个产业链库存处于相对低位，焦企与钢厂尚处于被动降库的过程中，企业深度亏损抑制了焦炭需求。在焦炭供需双弱的情况下，后期焦炭库存被动降低的过程大概率会被打断，进而出现传统淡季焦炭库存积累的现象。另外，焦炭降价预期形成，港口贸易商则由投机需求转变为投机供给，进一步扭转焦炭市场的供需矛盾。

近期，中焦协会议呼吁煤炭、钢铁和焦化行业要相互照应，共度当前艰难时期，迎接市场繁荣的到来。另外，近期，中国煤炭运销协会也表示，煤炭企业增强大局意识，全力做好保供稳价工作，高度重视钢铁、焦化行业盈利不佳、市场需求不振、价格下滑的局面，进一步提高长协合同履约率来减轻下游行业经营压力，通过会商机制为煤钢焦产业链和谐稳定发展积极作为。因此，在上下同心的情况下，焦化行业也将稳健前行。（作者单位：中辉期货）