Mysteel解读：棉价下跌，纺企纺纱利润修复

龙听

导语：近期棉花(20475, -40.00, -0.19%)价格大幅下跌，截止至5月27日下午收盘，郑棉
主力合约收于20540元/吨，较上周下跌745元/吨，跌幅3.5%，棉花期价重心下移，纺企逢低挂盘点价采购棉花，厂商信心小幅回升，低位补仓有所显现，但整体成交未见明显放量，下游需求依旧较差，纺纱厂成品库存累积较多，出货不畅，笔者就近期市场情况做简要分析。

图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势

据Mysteel农产品数据显示，5月27日，国内3128B级棉花市场均价为21794元/吨，周度下跌603元/吨，周环比跌幅2.69%，同比涨幅34.83%，受期价大幅下跌影响，贸易商基差资源报价下跌，新疆市场3128B新疆机采棉21050-21300元/吨，内地市场3128B新疆机采棉21700-22300元/吨，棉价下跌一是受德州迎来大范围降雨影响，干旱有所缓解及美棉未点价合同和基金多头的数量都在减少，ICE美棉逼仓的风险在下降，ICE美棉价格高位回落，二是国内棉纺产业链基本面较差，棉花供大于求，2021年度的棉花销售进度缓慢，套保盘的压力较大，轧花厂也面临银行资金还贷的压力，下游需求未见好转并有继续走弱的现象，后道订单跟进乏力，纺企开机负荷逐渐下降，加之盘面基金空头持仓增加，这种浓重的氛围吓阻了多头的做多情绪，多头减仓，空头加仓，压力重重。

图2 2020-2022年纯棉32s环锭纺价格走势

据Mysteel农产品数据显示，5月27日，全国纯棉32s环锭纺均价29135元/吨，周环比跌幅0.04%，同比涨幅14.9%，棉纱现货价格表现坚挺，并未跟随棉花价格大幅下跌，市场C32s环锭纺主流价在28500-29500元/吨，C40s环锭纺主流价在29500-30500元/吨，纺企实单让利销售或者降低开机率来缓解当前生产与经营的矛盾和困难，订单成交多一单一议；下游贸易商和织造厂为规避风险，下单谨慎，观望氛围浓厚，购销积极性不高，预计短期棉纱价格震荡运行。

图3 2020-2022年纺企C32s环锭纺即期利润情况

据Mysteel农产品数据显示，5月27日，纺企C32s环锭纺纺纱即期利润为161.6元/吨，周度增加653.3元/吨，周环比涨幅132.8%；由于棉价大幅下跌，纺企纺纱即期利润由负转正，纺纱利润有所好转；但由于前期纺企纺纱利润亏损较大，以纯棉32s环锭纺纱线为例，纺企纺一吨纱平均亏损在1000-2000元/吨，大部分的纺企在实际配棉生产过程中依旧处于亏损状态，加之大家对于棉花的采购都是随用随采为主，后续棉花期货的价格能稳定在20500元/吨附近的话，纺企的实际纺纱利润才能逐渐得到修复。

综上所述，短期棉花价格大幅下跌，一些市场人士的悲观预期较多，供给释放压力较大，下游纺织需求偏弱格局迟迟未能改变，广东中大市场、兰溪、柯桥、南通市场普遍订单下滑，纺企纱线库存高位运行；在棉价下跌行情下，纺企纺纱即期利润逐步修复。