Mysteel解读：传统淡季临近，棉价继续承压

龙听

5月27日，ICE美棉花(20475, -40.00, -0.19%)主大幅下跌，周度下跌2.46美分/磅，跌幅1.72%，收于140.54美分/磅；受外盘情绪带动，以及宏观消息发酵，郑棉
主连大幅暴跌，周度下跌745，跌幅3.50%，收盘20540元/吨；随着期货价格大幅上涨，现货价格跟跌不止。

现货价格暴跌

现货方面，近期国内棉花价格呈现暴跌态势，本周新疆市场棉花价格大幅下跌，跌550-800元/吨，目前3128B新疆机采棉21050-21300元/吨，内地市场棉花价格普遍下跌，跌400-700元/吨，3128B新疆机采棉21700-22300元/吨。由于期货大幅下挫，贸易商基差销售基差报价资源，下游纺企逢低点价采购棉花，市场交投活跃，但整体销售进度仍显滞缓。目前轧花厂库存压力较大，销售进度4-5成，由于还贷资金压力增加，后期市场仍面临轧花厂亏本抛货的风险，未来现货价格继续承压。

下游订单乏力 成品库存累库

下游方面，目前纯棉纱市场交投偏弱，纺企订单后劲不足，纱厂让利销售，成品库存继续累库。据Mysteel农产品调研，截止5月27日，全国主要地区纺企纱线库存为30.2天，较上周减少0.4天，周环比减幅1.3%，同比增幅196.1%。为释放库存压力，部分纺织厂出现降开机或停产现象。另一方面，下游织造厂内销订单较差，成品库存积压，据了解，目前广东地区织造厂开机率不到30%，订单逐渐减弱，纱线原料库存维持低位。由于终端需求的疲软，加之传统淡季临近，纱厂去库压力倍增。

宏观偏空情绪发酵 新棉减产预期偏弱

近期宏观方面，关于美国抵制新疆棉禁令传闻再度发酵，市场悲观氛围笼罩，投资避险情绪较浓，且美联储再度加息信号释放，需警惕未来加息靴子落地对宏观经济的影响。国内天气方面，自棉花春播期以来，新疆天气较稳定，新棉生长情况也较顺利，目前部分地区棉花已进入6片真叶期，棉花株高15-20厘米，生长进度明显快于去年同期。据棉农反馈，若后期天气气温继续稳定，预计减产概率不大。由于棉花长势喜人，市场炒作天气的热度逐渐减退。

综上，棉花供应端环境仍显充裕，下游纺企订单疲软，原料补库需求释放不足，供松需弱格局维持。叠加宏观外围消息不确定性，未来市场仍面临较大风险，预计短期棉价继续承压。