Mysteel解读：棉价重心下移，下游需求难见起色

龙听

5月份以来，国内棉花下游需求迟迟未见好转，新疆棉花加工企业迫于成本压力，降价去库存意愿明显增强，国内棉花现货价格下跌，郑棉期货价格维持弱势盘整。近期宏观经济走弱风险增加，棉市压力也在逐渐增大，但受到新疆棉和外棉现货价格支撑，棉市依然维持高位震荡。目前国内棉花库存处于高位，同时新年度棉花增产预期较大，棉价上行困难重重，预计当前棉市将延续弱势疲软行情。

国内棉价重心下移

图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel统计显示，现阶段随着疫情形势有所好转，新疆棉企降价促销，国内棉花现货价格继续下跌，新疆市场棉花价格跌幅约50-100元/吨，如图1所示，3128B新疆机采棉报21700-21900元/吨，手采棉21900-22200元/吨。内地部分市场棉花价格亦下跌100元/吨，3128B新疆机采棉22400-22700元/吨，手采棉22500-23000元/吨。当前棉花现货价格重心有所下移，纺企原料采购维持刚需补货，轧花厂积极销售但整体进度缓慢；棉企挺价意愿薄弱。

内外棉价差依旧倒挂

据Mysteel调研显示，5月20日，美棉M1-1/8到港价上调466元/吨，报25118元/吨；国内3128B皮棉均价报22397元/吨；内外棉价差扩大480元/吨为-2721元/吨。近期外棉价格因印度禁止小麦出口引发周一谷物和棉花价格飙升，美国棉区干旱炒作推波助澜，加之周度签约出口数据转好以及美元指数下跌提振而上涨，而国内棉价重心因需求不佳继续小幅下移，内外棉价差持续扩大。当前外棉价格波动较大，导致内外价差波动幅度及频次较高，短期或维持现状，难有修复迹象。

下游成品库存高位

图2 2020-2022年国内主流地区纺企库存统计图2 2020-2022年国内主流地区纺企库存统计
据Mysteel调研显示，如图2所示，截止5月20日，全国主要地区纺企纱线库存为30.6天，较上周减少0.2天，周环比减幅0.65%，同比增幅183.33%。5月上旬以来棉纱库存有所下降，但仍处于相对高位，而棉纱产销“倒挂”、开机率偏低的现象仍比较普遍，尤其C40S及以上高配精梳棉纱接单比较少。而OE纱及低支赛络纺纱的销售成为棉纺市场亮点，明显好于中高支环锭纺纱。近期部分纺企反映气流纺原料价格上涨，走货依旧以老客户签单为主，纱厂订单在机生产，减少库存积压，部分生产纯棉纱的企业转产混纺纱降低成本。

综上所述，尽管新疆棉企承压促销，但棉花现货销售始终未有明显起色；内外棉价差继续拉大，外强内弱格局还将持续。随着传统纺织淡季的临近，下游订单难见起色，纱厂开机率普遍下降，原料采购难以衔接。棉花消费还将度过一段低迷期。预计短期内棉花价格将维持易跌难涨格局。