双焦：回调可能会迟到，但从不会缺席

龙听

　　【20220420】双焦周报: 回调可能会迟到，但从不会缺席

　　核心观点：偏空 国常会强力推动下产地运输大幅缓解，叠加部位“重回” 市场，节前偏空看待。

　　现货：中性 第6轮提涨开始，预计落地过程或有所博弈。

　　物流：偏空 山西疫情管控对物流环节有所放松，预计下周钢厂到货将有所增加。

　　政策面：偏空 部委王者归来，后续政策可期。

　　供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率75.71% ，周环比-2.63%，开始下降；

　　需求：247家钢厂铁水日均产量233.3万吨，周环比+3.98万吨，继续回升；

　　库存：港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为1051.6万吨，周环比-11.69万吨，继续下降；

　　价格：第6轮提涨开始，预计落地过程或有所博弈；

　　利润：山西焦化（600740）利润为182元/吨，周环比-34元/吨，有所回落。

　　下周开始，产地运输或将有效缓解

　　产业链利润

　　山西焦化利润为182元/吨，周环比-34元/吨，有所回落；

　　第6轮提涨开始，但短期较难落地，焦企继续维持微利，仍不建议考虑任何利润头寸。

　　230家焦化厂剔除淘汰产能利用率75.71% ，周环比-2.63%，开始下降；

　　230家独立焦化厂焦炭日均产量54.9万吨，周环比-2.06万吨，开始下降；

　　上周我们说过，本周减产是预料之内的，而且当前原料煤吃紧，焦企被动限产，后期随着通行证陆续发放，预计这一情况或有所缓解。

　　247家钢厂铁水日均产量233.3万吨，周环比+3.98万吨，继续回升；

　　当前铁水产量属于正常的季节性常规水平，考虑到前期被动限产导致的铁水缺口，市场预期全年铁水产量同比去年将继续缩减。

　　物流导致的各自为政将很快缓解，续涨驱动弱化

　　港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为1051.6万吨，周环比1.69万吨，继续下降；

　　疫情管控下需求按下暂停键，焦炭库存基本没有变化，随着近日中央牵头的物流放开政策不断落地，预计节前物流将有所恢复。

　　247家钢厂焦炭库存651.8万吨，周环比-43.23万吨，大幅回落；

　　唐山地区再次因疫情进行管控，钢厂到货受到较大影响，铁水产量维持季节性高位的前提下，厂内库存快速下降。

　　港口254.1万吨，周环比+0.4万吨，继续回升；

　　当前钢厂厂内库存普遍偏低，，钢厂对港口资源较为青睐，询货积极，当前港口准一价格在3950元/吨附近。

　　独立焦化厂焦炭库存

　　独立焦化厂全样本焦炭库存145.3万吨，周环比+31.14万吨，大幅回升；

　　山西主产区受疫情影响累库明显，但下周预计随着省内除红码外的通行证逐步下发，运输问题或有所缓解，焦企库存压力将有所缓解。

　　第6轮提涨开始，预计落地过程或有所博弈；

　　补库预期继续支撑提涨，当前焦炭现货价格很快就接近去年高点了。

　　焦炭平衡表

　　物流缓，竞拍涨，政策压

　　近日各地开始发放通行证，预计运输恢复后下游的库存情况将有所缓解。

　　焦煤现货价格

　　随着运输好转，焦煤竞拍价也有所回升，目前柳林低硫煤以3400元/吨成交，较上周上涨约100元/吨。蒙煤方面，昨日通车278车，近几日通关量有所提升，口岸贸易商对后市多持乐观心态。

　　山西焦煤（000983）仓单成本3432元/吨，蒙煤仓单成本3450元/吨。