【研究报告】苹果：消费旺季来临 苹果仍有上行空间

龙听

消费旺季来临苹果仍有上行空间

　　洪敏 农产品研究员

　　从业资格号：F3047854

　　投资咨询资格号：Z0015529

　　成文日期:2022年03月28日

　　摘要

　　1.库存方面：截止到2022年3月24日全国冷库目前存储量约为579.12万吨，冷库去库存率约为36.43%。受清明节备货带动，冷库出库环比上周增加14.80万吨，同比去年微幅提高。

　　2.需求方面：清明节备货开始，市场需求逐渐增加。产地采购热度良好，甚至之前很多无法交易的高价货源也开始陆续交易，4月之后，进入苹果消费旺季。其他替代水果价格上涨也在一定程度上利于苹果销售。

　　3.观点策略：逢低买入AP2205。

　　风险点：走货速度不及预期；疫情带来不可控影响。

　　一、苹果期现货市场分析

　　（一）期货市场分析

　　截至2022年3月28日，苹果主力合约AP2205收盘价较上月同期上涨3.85%，持仓量减少7.2万手。当下时间节点正处于移仓换月阶段，相应的10合约持仓量增加了2.7万手，收盘价上涨4.4%。苹果05合约日线上仍处于上涨趋势当中，此前由于MACD顶背离引发回调，随后在60日均线附近企稳反弹，K线沿着5日均线上行，走势偏强。AP2210日线上处于宽幅震荡阶段，近期五连阳有摆脱震荡区间的迹象。

图1：AP2205合约日线走势图

数据来源：研究所 文华财经

图2：AP2210合约日K线走势图

数据来源：研究所 文华财经

　　（二）现货市场分析

表1：主产区苹果价格汇总

数据来源：研究所卓创资讯

　　产地行情：近段时间产地行情较好，清明节备货期间客商采购积极性比较高，冷库出库速度比较快，是否具备持续性视下游需求而定。冷库苹果主流成交价格区间略有上移，之前无法成交的高价好货开始交易，整体价格上浮0.1-0.2元/斤，交易仍旧以果农货为主，客商货成交量不大。栖霞地区80#以上果农一二级货源主流成交价格3.0-3.5元/斤，个别交易价格4.0-4.2元/斤，也有高报价4.5元/斤以上，但是高报价基本无交易。75#货源主流价格2.6-2.8元/斤，70#货主流1.7-1.8元/斤。西北地区冷库苹果价格维持稳定，个别高价货源开始成交，果农货主流成交价格在3.0-3.4元/斤。炒货情况逐渐减少，冷库出库多数为实际发市场货量。咸阳、渭南地区苹果出货速度提高，陕西北部地区出货速度与之前差异不大，基本维持稳定，略有提高。

　　销区行情：批发市场苹果主流成交价格基本维持稳定，到货量不大。部分市场之前担心出货会受到疫情影响，但是从目前市场表现来看，多数市场出货速度并未受到较大影响，出货速度比较正常，供需基本维持平衡。静宁优质好货主流批发价格4.7-4.8元/斤，陕西地区好货主流批发价3.8元/斤左右。短期来看，价格或可持续稳定，并未有较大变动。

　　二、苹果供给影响因素分析

　　现货市场苹果库存情况：

图3：近年苹果入库消化情况

数据来源：研究所 卓创资讯

　　据卓创数据，截止到2022年3月24日全国冷库目前存储量约为579.12万吨，冷库去库存率约为36.43%。受清明节备货带动，冷库出库环比上周增加14.80万吨，同比去年微幅提高。

　　山东冷库库容比为43.1%，冷库交易、包装和发货逐步恢复。产地交易氛围良好，冷库包装发货量比较大，多数直接发往市场销售，多数冷库反馈近期发货量比之前有所增加。原先无法被客商接受的高价好货，逐渐开始有交易，部分货源成交价格逐渐小幅上涨。

　　陕西冷库库容比为39.8%，整体出货情况良好，出货速度加快。部分冷库也趁着山东地区此前发货受阻，积极配合客户出库。陕北货源有序出库，出货速度微幅提高，部分高价货源也逐渐开始交易。近期产地冷库活跃度较高，尤其是看货客商数量比较大，实际成交过程中，看货客商比较谨慎。

　　近期冷库出货明显好转，主要是之前几周产地发货受到限制。而临近4月，市场需求略有增加，市场商户卖货感受良好，促进一部分客商从产地采购。叠加客商为清明节备货，出货加快。

　　三、苹果需求影响因素分析

　　（一）苹果出口需求情况

　　我国是世界苹果生产大国，在国际贸易方面，中国苹果出口也占据了非常重要的地位。从近几年苹果出口所具有的季节性特点来看，3、4月份是苹果出口的高峰期，此后苹果出口需求逐渐萎缩，在7月份会达到谷底，10月份苹果出口需求会大幅增加。

图4：苹果出口季节性

数据来源：研究所 wind

　　（二）时令水果替代情况

　　水果市场主流成交价格呈现上涨趋势。尤其是瓜类和梨类水果上涨比较明显。水果整体价格上浮，利好苹果销售。

图5：农业部监测7种水果批发价格平均价

数据来源：研究所 农业部

　　香蕉：主产区香蕉均价1.70元/斤，环比上周降0.26元/斤。广西香蕉零星有货，市场无主流价，交易看货定价。海南乐东、三亚等地上市量增多，香蕉整体质量较好。

　　梨：近期批发市场梨价格上涨，销售价格居高。

　　沃柑：沃柑近几日价格稳定，根据货源质量，价格差异较大。主流成交价格1.5-1.6元/斤，精品货1.8-2.0元/斤。

　　四、观点及策略

　　观点：供应端，主产区消化进度比较快，剩余货源库容比4成左右，且产地出货量比之前有明显增加，后期销售压力不大。需求端，清明节备货开始，市场需求逐渐增加。产地采购热度良好，甚至之前很多无法交易的高价货源也开始陆续交易，4月之后，进入苹果消费旺季。其他替代水果价格上涨也在一定程度上利于苹果销售。

　　预计短期好货价格易涨难跌。

　　策略：逢低买入AP2205。

　　风险点：走货速度不及预期；疫情带来不可控影响。