LME金属库存降至数十年最低水平 下一场“逼空”正在路上？

龙听

　伦敦金属交易商可能还没从上个月那场史诗级“妖镍”逼空的阴影中走出来，而现在又面临一大困境――LME的金属库存已经下降至非常危险的水平，从铝到锌等各种金属商品的价格都有可能进一步上涨，下一场逼空有可能正在路上。

　　据报道，目前LME6种主要金属合约的可用库存已经跌至1997年以来最低水平。具体来看，铜已经逐步迈向缺货状态。自由供应的锌库存也在不到三周的时间内减少了60%以上，主要由于大宗商品贸易巨头托克下了大量订单，提取规模超过45000吨，直接导致可用库存下降至一年多以来最低水平。另外，上个月的主角，镍本身仍然面临进一步动荡的风险。

　　图片来源：外媒

　　对此，美银金属研究主管MichaelWidmer在接受采访时表示：“目前，伦敦金属交易所似乎每周都面临着新的挤压。”

　　其实从去年开始，LME库存就已经开始下降，因为当时疫情之后工业活动有所复苏，而全球物流和航运系统仍处于混乱状态，供应链问题迟迟不能解决。

　　再加上由于欧洲电价飙升，一些工厂赚不到钱，该关的关、减产的减产，也使得铝锌等金属供给面临压力。而在俄乌冲突爆发之后，原本“挑大梁”的俄罗斯大型金属厂商的供应也开始受阻，库存更加雪上加霜。

　　空头无货可交 市场随时可能遭遇逼空行情

　　如此一来，较低的交易所库存使得市场更容易遭遇逼空行情的冲击。LME历来要求在实物交割的合约中，每个持有头寸直至合约到期的空头都必须交割实物金属。就LME而言，这些实物金属必须以注册的形式存放在LME仓库中。

　　当LME库存较低时，可供持有空头头寸的交易商交割的已注册金属较少，因此他们要么必须将新的金属带入LME仓库，要么就是在全球金属都供不应求的情况下，通过买入LME合约进行平仓，而急于购买就是空头挤压的特征。

　　虽然LME近期对其规则进行了全面调整，取消了空头头寸持有人马上要交割金属的要求，但对不交割的代价却相当高，要缴纳每天合约价值的1%作为罚款。

　　交易所调整规则的速度赶不上金属库存下降的速度

　　对于托克从LME大量提取锌的订单，导致可用库存降至一年多新低一事，LME表示，该交易所已经注意到了目前锌的紧张状况。其在一份声明中称，正在密切监控所有金属，以确保市场活动保持有序。

　　锌库存近期的急剧下降显然与去年铜库存的类似下降有异曲同工之处，当时铜可用库存一度降至1974年以来的最低水平，引发供应恐慌。

　　最近几周，LME对其规定进行了全面调整，部分原因便是为了应对库存耗尽的风险，其中包括引入允许空头头寸持有人避免交割的规定。在“妖镍”风波后，LME目前对其金属价格在一天内的波动幅度设置了15%的上限，该交易所还要求银行、经纪人和他们的客户提供更为透明的场外交易头寸。

　　这些措施可能会减缓金属价格上涨的步伐，但许多分析师仍认为，随着LME和更广泛的现货市场短缺加剧，金属价格未来仍将迅速走高。