苹果库存数据：去库稳定，警惕疫情的风险发酵

龙听

　产区情绪仍旧高涨，惜售情绪普遍，促使客商采购趋于谨慎。山东栖霞炒货现象仍较多，青岛莱西、平度、威海产区受疫情管控影响，出货受阻。近期销区市场走货速度一般。

　　截至3月10日，全国苹果库存为623.49万吨，环比下降19.82万吨，降幅3.08%，较高点降幅31.56%。陕西省苹果库存为177.17万吨，环比下降8.53万吨，降幅4.59%，较高点降幅34.33%。山东省苹果库存为226.98万吨，环比下降5.19万吨，降幅2.24%，较高点降幅29.37%。山东、陕西以外库存为219.34万吨，环比下降6.1万吨，降幅2.71%，较高点降幅31.63%。

　　我们认为虽然本产季去库进度仍明显落后于17/18产季，但17/18产季是近年产量正常年份里去库最快的一年。本产季的去库进度较上一产季就显得乐观许多。本产季虽然整体销售行情没有太明显的提振，但是库存压力有明显的减小，且去库进度也有明显的加快，后期销售压力较上一产季将有明显的减轻。

　　而本季苹果虽然受果锈、水纹等质量问题困扰，口感与甜度却相对良好，在水果中竞争中有一定的优势。低价次果出货良好，产区剩余已经不多。而目前性价比较低的一般货目前也在稳定消化，对好货的阻碍逐渐减弱，进一步刺激产区从业者对后期行情的高期望。

　　在产区情绪高涨的同时，我们需要冷静观察销区行情是否能支撑产区的高期望。一般货何时出清，将决定好货为主的消费行情何时开始，并影响好货的上涨幅度。若产区在苹果生长关键节点前后出现任何恶劣天气，对新季苹果减产的预期，或将造成盘面的正向共振。进入3月气温偏高也会刺激苹果的需求，但如果5月气温偏高，西瓜等时令水果将获得消费者更多的青睐，这一情况或使产区预期的好货偏强预期落空。

　　疫情反复带来新的不确定性。由于山东产区习惯于在产季中后期大量出货，陕西产区是当前走货主力，我们认为山东产区疫情对出货进度影响相对较小。若陕西产区再次受疫情管控，或将拖后好货消费行情，使其陷入与夏季时令水果的竞争，从而影响好货的上涨幅度，使目前预期落空。

　　目前上海疫情反复较为严重，消费者采购意愿或受到较为明显的影响。若本轮疫情进一步扩散，影响更多城市，苹果销区消费行情或受较明显的影响。此外，疫情的扩散有可能对客商的心态造成影响，促使目前情绪高涨的客商谨慎顺价出货，削弱惜售情绪。

　　四季度与次年一季度是传统的苹果出口旺季，本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。受海运费与出口国家疫情影响，我们认为一季度出口出现大幅提振可能性不大。

　　一、库存数据-本周全国库存623.49万吨，环比下降19.82万吨，降幅3.08%。

　　截至3月10日，全国苹果库存为623.49万吨，环比下降19.82万吨，降幅3.08%。

　　陕西省苹果库存为177.17万吨，环比下降8.53万吨，降幅4.59%。

　　山东省苹果库存为226.98万吨，环比下降5.19万吨，降幅2.24%。

　　山东、陕西以外库存为219.34万吨，环比下降6.1万吨，降幅2.71%。

　　

　　17/18产季陕西同期出库速度明显更快，导致陕西产区与17/18产季同期相比落后幅度进一步加大。本产季较17/18产季库存虽然更少，但是同期库存比较已经明显偏高。因此我们认为本产季去库进度仍严重地落后于17/18产季。

　　17/18产季是近年中产量正常年份里去库进度最快的一个产季，与17/18产季相比落后严重不能完全说明本产季库存去化情况不佳。相较上一产季，本产季的去库进度就显得乐观许多。上一产季同期库存较最大库存1141.92万吨库存下降近24%，本产季则有31.56%左右的降幅。

　　由于本产季库存数量明显少于上一产季，且去库进度也明显快于上一产季，即使整体销售行情没有太大的提振，后期销售压力较上一产季也可能出现明显减轻。

　　

　　二、现货行情

　　

　　截至3月10日，近期由于冬季节日刚刚过去，水果采购积极性出现下降，销区市场行情一般，走货速度平平。进入3月全国各地出现天气的回暖，暖和的天气在一定程度上将刺激苹果的消费。

　　本产季苹果即使表面存在果锈红点等质量问题，口感、甜度较为良好，对消费者存在较好的吸引力。此外，本次产季低价次果年前出货顺利，目前产区低价果农货剩余已经不多。

　　由于上述因素，客商普遍看好后期行情，担心自己手中好货不足，在主产区进行采购。因此，产区出现炒货情况和较强的惜售情绪，部分冷库与从业者暂停交易，选择捂货等待后期行情。因此产区好货价格走强，而目前的低价货进一步让利，以加快出清速度，价格出现分化。

　　三、本产季出口情况

　　我国苹果出口的季节性较强，出口高峰集中在每年的一季度和四季度。11月中下旬，客商积极采购山东冷库货中65#-70#的中小果。本年度10月、11月出口量尚可，但在近年的出口数据中并不突出，处于较低的水平。而12月出口量则处于近年的明显低位，仅高于明显减产的2018产季。本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。

　　目前海运费高涨，部分从业者反映海运费是往年的数倍，高企的海运成本进一步压缩出口的利润。此外，中国出口的东南亚国家目前仍受疫情困扰，进口我国水果数量获得大幅提振可能性较小。

　　总体而言，出口占我国苹果消费比重较为有限，我们认为本产季出口数据上难以获得质的飞跃，有较大可能明显少于往年出口情况。

　　

　　

　　四、后市展望

　　在产区情绪高涨的同时，我们需要进一步观察销区行情是否能支撑产区的高期望。目前走货主力性价比较低，一定程度上减缓了目前的出货速度。这些货何时出清，将决定好货为主的消费行情何时开始，并影响好货的上涨幅度。

　　此外，产区、销区的天气仍将对期货盘面形成较为明显的影响。若产区在苹果生长关键节点前后出现恶劣天气，对新季苹果减产的预期将刺激远月合约价格上行。由于本季苹果可以储存到9月，减产预期也会导致本季苹果在下半年的需求升级，造成盘面的正向共振。

　　另一方面，若3月至清明前后气温偏高也会刺激苹果的需求。但是，高温并不一直能帮助苹果的消费，若5月气温偏高，西瓜等时令水果将获得消费者更多的青睐。这一情况或使产区预期的好货偏强预期落空。

　　同时，我们需要注意疫情带来的风险。目前我国疫情出现较为明显的反复，可能对苹果走货造成负面影响。山东产区中青岛莱西、平度、威海地区受疫情管控影响，出货受阻。

　　我们认为山东产区出货受阻影响对本产季行情影响相对较小。原因在于山东产区走货习惯性的集中在3月底开始的产季中后期，导致陕西产区往年同期去库进度明显快于山东产区。

　　

　　即使本产季陕西产区出货进度受12月西安疫情拖累，目前的出库进度（34.33%）仍明显领先于山东产区（29.37%）。山东产区集中于后市的策略暂时未发生改变。故我们认为目前3月山东部分地区受管控带来的出货影响相对较小。

　　相反的，若陕西产区再次出现疫情管控带来的封城措施，我们认为对本产季出货进度将造成较为严重的影响。若陕西出库受阻，将拖后好货为主的消费行情，使其陷入与夏季时令水果的竞争，从而影响好货的上涨幅度。

　　从销区角度来说，上海等大中型城市是苹果消费的重要终点。目前上海疫情反复较为严重，消费者采购意愿或受较为明显的影响。若本轮疫情进一步扩散，影响更多城市，苹果消费行情或受较明显的影响。

　　此外，疫情的扩散有可能对客商的心态造成影响，促使目前情绪高涨的客商谨慎顺价出货，削弱惜售情绪。