LME镍疯涨重伤产业链 部分中下游企业接近停摆

龙听

各方该如何应对？

　　LME镍疯狂上涨之后，正给国内镍产业链相关企业带来较大的影响。

　　“对于国内需要进口原料的企业来说，镍价上涨加大了采购端成本，另外伦镍和沪镍存在较大价差，国内价格消化需要时间，部分企业肯定受到一些影响，目前我们各项业务仍旧按部就班，处于正常的运营状态。”金川集团股份有限公司（下称“金川集团”）期货交易经理杜鹏称。

　　相较全产业链一体化的大型企业具有较强的抗风险能力，部分中下游企业的正常运营秩序被扰乱。

　　中国有色金属工业协会镍业分会副理事长徐爱东告诉第一财经记者，镍价上涨严重背离基本面，现货贸易接近停滞，部分下游镍消费企业已暂停接单，镍价“外高内低”影响我国镍及相关产业可持续发展，企业都期盼行业组织和政府尽快治理这样的市场乱象。

　　中下游企业经营受阻

　　北京时间3月7日，LME镍期货主力合约大幅拉涨，创出历史新高的5.5万美元/吨，单日暴涨72.67%。3月8日，延续强劲涨势，LME镍一度涨至10.14万美元/吨 ，再度创出历史新高。 截至停盘，LME镍日内涨幅59%，报8万美元/吨。

　　国内沪镍主力期货合约在3月7日、3月8日、3月9日连续涨停，截至3月9日日盘，收报26.77万元/吨。

　　面对这样的暴涨行情，金川集团显得较为淡定。“我们从事期货交易已经有30多年了，很多事情也都见过，也没有因为这次行情调整我们的套保策略。”杜鹏称，金川集团在LME（ 伦敦金属交易所）有建立空头头寸进行套保，按照正常的业务量进行操作，每天严格执行建多少仓平多少仓，但每天的总持仓量并不大。

　　“反而LME停盘改变了我们的套保计划，假设比如：一个月20个交易日，我们每天要抛200吨的镍，但是假设现在变成了10个交易日，我们这个月每天就要抛400吨的镍。这个有一点影响，但并不大。”杜鹏告诉第一财经记者。

　　他同时称，虽然在LME镍价格上涨时仍建立空头头寸套保有一定影响，但是生产企业和贸易不一样，生产企业每天都有原料进来，每天都要生产。暂停交易意味着期货端的消项没了，而原料的进货端进项还在进行。另外，金川集团有严格的制度规范，做套保并不是参与市场上的博弈，主要赚的是生产上的钱，而不是金融市场上的钱，所以不管发生什么事情，金川集团都是按照生产计划和套期保值计划来操作。

　　不过，“因为要进口部分原材料，受两市比价和停盘影响，电解镍上游业务金川集团并没有在价格上涨的时候享受到多少利润。”杜鹏称。

　　就中下游业务而言，杜鹏称，因为镍价太高，金川集团的中下游采购积极性有所下降，但对于签有长单协议的生产型企业而言，这几天的波动影响不大，因为长单一般是均价。就金川集团整体而言，目前有受到一定影响，但还不至于影响到各项业务的策略调整上，所以还是跟原来一样按部就班的处于正常运营状态。

　　金山集团是特大型采、选、冶、化、深加工联合企业，主要生产镍、铜、钴、铂族贵金属及有色金属压延加工产品、化工产品、有色金属化学品、有色金属新材料等。其中，镍产量居世界第四位。

　　不同于大型企业的泰然处之，部分中小型企业的运营则受到影响。徐爱东告诉第一财经记者，我国是全球最大镍消费国，但镍资源贫乏，原料对外依存度超过90%。我国进口镍原料普遍以LME镍价作为定价基准，“外高内低”打击国内企业进口积极性降低，影响原料供应，不利于下游产业发展，影响我国镍及相关产业可持续发展。

　　有期货行业人士告诉第一财经记者，“目前现货市场部分企业处于短期停滞状态，想等局势明朗之后再行动，了解到一家材料企业就是3月份预留了一定备货，但是到4月份就麻烦了。”

　　“在基本面没有发生重大变化的情况下，LME镍价短期内大幅上涨，国内企业对镍价普遍持观望态度，现货贸易接近停滞。部分下游镍消费企业已暂停接单，期盼行业组织和政府尽快治理这样的市场乱象。”徐爱东称。

　　各方该如何应对？

　　乌克兰局势以及逼空行情，是催化此轮镍价暴涨的其中原因。也让此轮行情显得较为特殊，那么在此情况下，各方最关注的哪些动态，应该如何应对？

　　“现在最关注的就是LME什么时候恢复交易，因为暂停交易已经影响到了我们的保值计划，也希望镍价能够回归到正常的供需关系。”杜鹏称，目前主要是等到沪镍和伦镍的价差正常回归，此次行情处于特殊情况，早晚会回到符合基本面供需关系的正常轨道。

　　对于各方应该如何应对，徐爱东提出三点建议：一是企业要充分完整准确把握LME交易规则，比如一些非标产品的交割风险；二是国储适时抛储，平抑价格，稳定预期；三是要大力支持骨干企业建立镍产业链供应链联盟，协同构建自主可控的生态体系。

　　在镍价暴涨之下，也有一些上市公司利用期货及衍生品进行套期保值。

　　华友钴业（ 603799.SH）3月9日晚间发布公告称，公司在印尼布局了镍钴资源开发业务，在镍价持续走高的情况下，为了防控价格下跌风险，锁定经营利润，公司结合自身生产经营情况，严格按照公司套期保值管理制度开展镍套期保值业务。

　　“套期保值业务是生产经营中常用的防风险工具，并非主动投机。近期镍期货市场出现超异常波动，截止目前公司尚未出现被强制平仓的情况，风险可控。镍期货未来走势存在不确定性，存在可能导致公司套期保值业务出现亏损的风险。”华友钴业称。

　　近期，上海期货交易所（下称“上期所”）也对镍期货采取了一系列监管举措，并提示风险。

　　继3月8日上期所调整镍期货部分合约交易手续费之后，3月9日晚间，上期所发布通知称，部分镍期货合约连续三天达到涨停板，根据《上海期货交易所风险控制管理办法》第十六条规定，交易所研究决定：3月9日晚夜盘交易起，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合约暂停交易一天。

　　另外，3月9日收盘结算时，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合约的涨跌停板幅度保持为17%、交易保证金比例保持为19%。