“妖镍”有望剧情反转？LME宣布取消部分交易 暂停镍品种交易 意味着什么

龙听

短短两日暴涨逾200%的伦敦金属交易所(LME)镍品种成为市场关注的焦点。截至发稿前，沪镍夜盘开盘再次封住涨停板，报267700元/吨。

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　　就在今日下午，LME发布公告称，继3个月期镍价进一步史无前例地上涨后，LME决定至少在今天(3月8日星期二)暂停交易。

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　　今晚7时19分，上期所公告，自2022年3月10日交易(即3月9日晚夜盘)起：镍期货多个合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。

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　　此外，锡期货多合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货多合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。

　　随后在今晚8点左右，LME再发公告称，取消所有在英国时间2022年3月8日00:00(即北京时间3月8日早上8点)或之后在办公室间市场和LMEselect上执行的交易，直到另行通知(受影响的合同)

　　由于符合本通知所述程序的交易暂停，推迟交付的将于2022年3月9日交付的所有现货交割镍合约和任何相关不可行的交割日交付(由LME通知市场)。

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　　上期所也在今晚夜盘开盘前再发通知，近期国际形势复杂多变，境外期货市场镍价格出现剧烈波动。我所将视市场情况依规采取进一步措施。请会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

　　今晚市场经历了一场为了“妖镍”的交易所公告大战。

　　在业内人士看来，目前的镍价格走势多被资金面和消息面因素影响，市场波动风险较大。国内市场来看，由于沪伦镍极端的负价差，伦镍大涨推动沪镍被动跟涨，而一旦伦镍转为掉头向下，这无疑将加大沪镍双边波动风险，投资者需关注国内外市场差异，谨慎参与市场交易。

　　LME:进一步考虑此前的交易是否需要反转或调整

　　此次披露的公告主要包括概要、背景、术语定义、行动措施、下一步工作等多方面的内容。

　　对于作出暂停交易的原因，LME表示，LME 一直在与特别委员会密切讨论，并持续关注市场以及俄乌局势演变对其影响。(这一因素)对镍市场影响尤为明显。鉴于今日上午亚洲时段价格走势，LME 在市场有序的基础上作出了上述决定。

　　就具体行动措施，LME称，自2022年3月8日伦敦时间8点15分起暂停交易。

　　LME select 电子交易系统将暂停交易，圈内也将暂停镍交易。 此外，在上述公布时间后，经纪公司办公室间交易不应再进行镍交易登录。LME镍合约的保证金将根据2022年3月7日的收盘价计算。LME Clear 将从风险管理的角度考虑应采取哪些额外措施(如有)。LME的其他合约将继续正常交易，LME将对其密切关注。

　　就下一步工作，LME称，将积极计划恢复镍市场交易，并将尽快向市场公布恢复交易的具体机制。鉴于影响近期价格走势的地缘政治局势，LME或考虑暂停市场数日。在此背景下，LME 还将考虑处理即将到期的交割。

　　值得留意的是，彼时，LME表示， 将进一步考虑今日伦敦时间08:15前成交的交易是否需要取消或调整，并将尽快告知市场。

　　几个小时后，LME再发公告称，取消所有在英国时间2022年3月8日00:00(即北京时间3月8日早上8点)或之后在办公室间市场和LMEselect上执行的交易，直到另行通知(受影响的合同)。

　　对此，有业内人士分析称，LME或将要出相关的控制手段或者调解措施。“如果交易所出一些限制措施或者调解手段，市场逼仓情绪可能会缓和，也有可能是多头要出走而踩踏。”

　　上涨行情脱离基本面，交易所、期货公司提示风险

　　随着LME镍的暴涨，国内沪镍期货主力合约今日白天始终封住涨停板。而在今晚夜盘开盘前，上期所发布多个品种手续费调整，以及涨跌停板、保证金调整的通知。

　　上期所表示，经研究决定，自2022年3月10日交易(即3月9日晚夜盘)起，镍期货NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。

　　此外，锡期货SN2204、SN2205、SN2206、SN2207合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货SS2204、SS2205、SS2206、SS2207合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。

　　同时，自2022年3月9日(周三)收盘结算时起，黄金、铜、铝、锌、铅、燃料油、石油沥青、纸浆等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度也有不同程度的调整。

　　事实上，早在今日LME镍暂停交易之前，国内期货交易所、期货公司等已经多次发出风险提示。

　　上期所官网显示 ，从2月23日至3月7日，上期所已发布3次市场风险提示通知及一系列风控措施，通知中交易所提醒有关单位做好风险防范工作，理性投资。今天则是近期第4轮风险提示通知。

　　中信期货研究部有色组表示，当前LME镍的价格走势已经难以完全归结到强基本面支撑逻辑，而可能存在盘面多头逼空现象进而引发价格出现极端走势。

　　该研究部小组认为，首先，就近期市场炒作点来看，近年俄镍出口欧美占比40%以上，在俄乌局势持续恶化背景下，欧美市场镍供给担忧迅速升温，这是推动近期镍价上涨的主要预期；以及贸易制裁下俄镍出口转向国内进而导致国内镍供应增加的预期，使得内外盘价差持续存在，国内进口亏损迅速走阔。

　　其次，从镍自身基本面来看，基本面强势基础短期不改。在电池需求暴涨、不锈钢投产增加背景下，海内外库存持续去化至低位，海外库存已较高点去化近60%至7.7万吨，沪镍库存也仅有1.3万吨，市场镍资源紧张，国内现货升水大幅走高，伦敦Cash-3M升贴水也一度达690美元/吨的极高位，挤仓激烈。

　　“目前镍价格多被资金面和消息面因素影响，市场波动风险较大。”展望后期，该小组认为，国内市场来看，由于沪镍和LME镍极端的负价差，LME镍大涨推动沪镍被动跟涨，而一旦LME镍转为掉头向下，这无疑将加大沪镍双边波动风险，投资者需关注国内外市场差异，谨慎参与市场交易。

　　国信期货研究咨询部主管顾冯达也表示，过去两周，公司研究咨询团队通过多渠道不断提醒投资者以镍为代表的大宗资源品供需错配下的价格异动风险，而近日来LME镍市出现历史罕见的连续日内异常波动，正是供需错配低库存下的“应激性反应”，价格明显处于失控状态下的极端情况。

　　从LME今天频发的公告来看，LME首席执行官称，交易所还在考虑采取措施确保库存不会耗尽，包括有时可阻止交易员提货。

　　顾冯达认为，相比起LME镍目前80000美元/吨的价格，和超过286%年度累计涨幅，上期所沪镍期货主力合约今日白天封涨停板报228810元/吨，创上市以来最高水平，年度累计涨幅虽然超过50%，但远远不及海外镍价狂飙，若无国内外监管出手，则短期镍市供需错配库存低市场化调节机制失灵的困局难解。

　　“对于当前国际镍价极端波动下可能引发的外溢效应，我们建议广大投资者对供需错配低库存引发逼仓式上涨保持警惕。”他建议，站在当前，投资者尽量回避地缘黑天鹅和制裁不确定性引发的极端波动，抓大放小更多把握趋势性机会，机构投资者可更多聚焦有色其他品种极端波动下价差回归和外强内弱比价回落的套利机会，但注意资金管理和风控是参与期货市场第一要务。

　　路孚特GFMS贵金属高级分析师李冈峰认为，展望未来，基本上所有电池原料在未来至少5年都会供不应求的情况。原料供应不足也是现在全球电气化的最大风险点，即是否因此各国将原本的电动车产销目标延期。

　　“而且很多镍都是来自俄罗斯，所以镍会有个俄乌溢价。”在他看来，在俄乌正式开展时，市场没有理有不平任何原油，天然气，铂，钯，铝和镍的空头，这些都是俄国盛产的原料。

　　据了解，而俄罗斯是镍重要的生产及出口国，其镍矿储量位居全球第五、镍板出口量位居世界第一，2021年俄罗斯镍矿产量25万吨，占全球总产量的9.3%。

　　“长远来看，我认为电动车原料都会展开一个漫长的牛市，但镍短期太过火，所以行情调整会在前方。”他说。