Mysteel解读：新供需预估发布，棉价震荡格局仍未打破

龙听

2022年2月24日，世界农业展望委员会(WAOB)公布首次对2022/23年度美国及全球棉花
供需展望。报告内容显示，2022/23年度全球棉花收获面积预期3360万公顷，同比增4.2%；总产预期2691万吨，同比增3.%（82万吨）；需求预期再度调增至2756万吨，同比增加1.7%；期末库存因产不足需再度下降至1773万吨，同比减3%；库消比64.6%，同比下降3.2%。数据整体来看，多空因素并存。

图一 2013-2022年度全球棉花供需走势

而棉花市场当前也处于纠结状态，内外棉期货区间震荡近2周时间，多空势力博弈明显。如国外情况，当期巴西2021/22年度种植近尾声，种植进度快于上年同期，截至2月19日，巴西棉花播种率为99.3%，上周为97.4%，去年同期为98.4%；种植面积与产量预计大幅上涨，为153万公顷（370万英亩），较去年增加12.1%。印度棉价居于高位，当前印度国内棉花现货S-6轧花厂交货价771500卢比/坎地，约折132美分/磅附近，市场挺价形式明显；棉花交售进度偏慢，截至2月19日当周，印度2021/22年度的棉花累计上市量359万吨，慢近三年均值11万吨。美国方面，美棉周度出口装运量明显提升，截至2月10日数据，2021/22年度美棉签约量305.8万吨，签约进度完成90.6%；累计装运量106万吨，装运率34.66%；另外，美国进口纺织服装进口续期较好，美国商务部纺织品办公室服装(OTEXA)统计数据显示，2021年美国服装进口量增长了27.42%。

而国内市场当前面临问题为轧花厂棉花销售进度偏慢，新疆区域商业库存创历史新高，据Mysteel调研显示，截至2月18日，新疆地区商品棉393.3万吨，同比增53万吨。棉企挺价意愿较强，期现基差较大，春节后棉花现货价格跌幅小于期货，如期货价格与春节后下跌430元/吨，跌幅2%，棉花现货价格跌323元/吨，棉花现货3128B基差在节后仍旧维持在1350-1600。下游棉纱、棉布库存处于历史同期高位，据Mysteel数据显示，截止2月18日，全国主要地区纺企纱线库存为24.5天，同比增幅77.5%；但纺纱企业棉花库存偏低，有刚需补库需求。

整体而言，当前市场下游需求未及预期，上涨动力不足；上游棉企挺价意愿较强，期现回归逻辑导致棉价底部也较明显。新年度供需预估数据公布，但变动数据与空间较大，导致短期指导及区间突破力度不足。后续市场人就关注下游需求，如国内市场“金三银四”到来，则棉价上涨力度仍存，如需求持续弱化，则国内棉价开始面临下游负反馈影响。