停割期将近 橡胶能否趁热打铁上演大爆发？

龙听

近日，沪胶盘面表现低迷，且跌幅较大。从供应端来看，虽国内海南地区2021年天然橡胶(14070, 40.00, 0.29%)丰产，但由于我国橡胶接近90%的消费需求要靠进口来满足，供给端主要看东南亚，泰国、印尼、越南三国2021年产量整体增量不大，且东南亚国家即将进入停割期，全球供应将进入全年低点，在供给端利好的背景下，橡胶是否能趁热打铁？一改低迷态势在成沉默中大爆发？

　　供给

　　从橡胶市场供应端来看，目前国内橡胶产区处于停割期，云南橡胶产区气候条件较好。今年开割时间将早于去年，预计将在3月底开始割胶。国外方面，目前泰国割胶旺季季已接近尾声，逐步向停产期过渡。也就是说在国内产区未开始割胶之前，全球大部分橡胶产区都处于停割状态，全球橡胶供给端将进入年内最低点。利好橡胶价格。另一方面停割将近，泰国原料价格坚挺上涨，泰国胶水价格继续上涨至62泰铢/千克，杯胶价格为49.7泰铢/千克，对橡胶价格形成较强支撑。

　　具体数据来看，截止2月14日，泰国橡胶局预计2022年一季度产量约为118.6万吨，同比下降6.35%，其中2月、3月受停割期及落叶病影响，预期产量减少分别约为38.7万吨和14.2万吨。全年橡胶产量预期为490.5，同比增加1.82%，出口量421.8万吨，较2021年增加2.03%。

　　需求

　　近两年汽车行业受到疫情影响，国内汽车销量已出现两年连续下滑，天然橡胶下游轮胎厂拿货谨慎，春节前备货量明显少于往年，目前下游轮胎厂原料库存处于偏低水平，但成品库存较高，流通资金压力较大。元宵之后，各地物流逐步恢复，国内轮胎厂复工复产，但拿货情绪不高。后市应持续关注下游轮胎厂成品库存消化速度。总体来看，受国内汽车行业不景气影响，国内轮胎需求低迷，轮胎厂成品库存较高，且去库缓慢，下游工厂当下大量采购原料的热度不高。

　　库存

　　库存方面，上期所库存处于偏高水平，且仍处于上涨态势，截止到2月19日仓单总量为23.52万吨，较上周增加5400吨。青岛方面，春节后青岛库存出现反弹累库，据有关数据显示，总库存为40.25万吨，较上周涨2.18万吨，涨幅为5.73%。青岛库存增加的主要原因还是下游消费需求的疲软，虽然轮胎厂开工率得到了一定的回升，但市场整体交投较少，提货缓慢，从而导致青岛库存回弹。展望后市，随着新胶产量的下降，累库情况或将得到一定的缓解。

　　总结

　　综上所述，随着东南亚国家停割期的到来，全球天然橡胶的供给量将降至全年最低点，供给端压力减小，叠加下游轮胎厂开工率将继续回升，供需关系偏暖。

　　后市来看，低库存给天然橡胶下方形成较强支撑，下方空间有限。但受疫情影响国内汽车行业低迷，下游轮胎行业消费疲软，且美联储加息预期强烈，大宗商品压力增大，天然橡胶上方空间亦有限。因此短期来看，天然橡胶或将继续维持震荡走势。