沪铜周报：中期前景保持乐观，多单继续轻仓持有

龙听

　　摘要

　　观点：

　　对中期的经济前景保持乐观看法，仍认为铜价在未来有上涨行情，建议以多头策略应对市场波动。

　　研判依据

　　美联储加息或缩表的影响明显减弱，市场已逐渐回归理性，驱动力量回归基本面，但不确定性始终存在，风险偏好受到压制，市场扰动加剧，短期内趋势性能行情较难出现。

　　基本面方面，尽管库存已经出现较明显的拐头迹象，但累库速度整体依旧偏缓，现货供需仍呈偏紧状态，现货升水得到较强了支撑。

　　对中长期而言，依旧认为疫情影响将进一步减弱，看好维稳措施，未来经济将迎来一次加速复苏，大宗商品价格仍存在走强可能。

　　综合来看，短期内铜价大概率维持区间震荡，中期走强可能性更大，因而建议以多头策略应对市场波动，关注区间震荡的低点买入机会。

　　操作策略：

　　CU2202合约继续持有多单底仓，逢回调低点时考虑买入加仓。

　　风险提示：奥密克戎影响扩大、货币政策超预期收紧、下游需求不及预期、经济复苏放缓

　　一

　　行情综述

　　2022年第二周，铜价经历了探底回升，冲高回落，周内最低跌至69000元/吨附近，最高涨至72500元/吨。从周内走势来看，目前市场不确定性依然较高，难以出现持续的趋势性行情。

　　二

　　行情分析

　　（一）国外宏观

　　美国通胀仍在高位，对消费构成压力，零售销售数据回落。

　　美联储官员快速转鹰，多位官员支持3月加息。

　　欧元区经济略有改善，失业率下行，投资者信心回暖。

　　综上，美联储加息预期持续强化，美债实际收益率上行，市场流动性面临萎缩风险，不过商品板块尚未显现明显的压力，后续仍应注意回调风险。

　　（二）国内宏观

　　1月14日，海关总署发布的数据显示，2021年中国进出口总值6.05万亿美元，首次突破6万亿美元关口，同比增长30%。其中，出口3.36万亿美元，同比增长29.9%，进口2.69万亿美元，同比增长30.1%，进出口增速均创2011年以来新高；贸易顺差6764.3亿美元，创历史新高。

　　国家统计局12日公布，2021年12月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.5%，环比下降0.3%；2021年全年，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，低于全年3%左右的预期目标，物价总体稳定在合理区间。2021年12月份中国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比涨幅回落2.6个百分点至10.3%，环比自2020年6月以来首次下降；2021年全年，中国PPI比上年上涨8.1%。

　　央行：2021年12月末，广义货币（M2）余额238.29万亿元，同比增长9%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.1个百分点；狭义货币（M1）余额64.74万亿元，同比增长3.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低5.1个百分点；流通中货币（M0）余额9.08万亿元，同比增长7.7%。2021年全年净投放现金6510亿元。

　　（三）基本面数据图表

　　

　　

　　

　　

　　三

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