外部扰动不断 复产助力下焦炭还能冲高？

龙听

　上周煤炭类商品一直受到印尼煤炭出口禁令消息的情绪扰动，在其反复之下市场波动加大，不过焦炭(3111, -66.00, -2.08%)由于基本面逐渐转强，在其上游焦煤(2244, -41.50, -1.82%)成本支撑以及自身需求边际好转支撑下，一直表现强势，主力合约在近两个月的新高位置维持震荡，展望后市，焦炭未来将如何演绎，偏强的格局能持续多久？

　　吨焦利润有所修复 供应小幅回升

　　目前焦炭供应上，周度数据上看焦化厂开工较上周继续小幅回升，不过各地秋冬环保因素制约依旧存在，焦企开工受到限制，数据上截止1月7日，Mysteel统计独立焦企全样本，剔除淘汰产能的利用率为72.19%，较上周增2.18%。焦炭日均产量52.7万吨较上周也环比增加。从利润上看，焦企盈利出现改善，不过依旧低位运行，截止1月6日，据Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利203元/吨，较上周涨145元/吨，利润有所修复。

　　从当前焦企现状来看，短期利润修复会提升焦企生产积极性，不过上游焦煤在安全生产等因素影响下产量受限，价格可能会保持坚挺，使得焦企利润空间承压，同时自身环保因素也是一个大的制约，综合来看，后续焦炭产量出现大幅增长的难度较高，供应可能会维持当前的低位运行。

　　钢厂复产加快 需求获得支撑

　　从需求方面来看，上周焦炭需求继续增加，得益于下游钢厂复产延续，钢厂补库需求相应的也有所增加，数据上看上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.04%，环比上周增加2.17%，日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，铁水产量继续增长，并且复产节奏上有所加快。后续来看，伴随着下游钢厂的持续复产，钢厂日耗增多，需求有望延续，加上春节将至，焦炭需求受钢厂补库带动短期有望继续受到提振，不过需要注意钢厂复产力度对焦炭需求空间的制约，留意钢厂补库节奏的变化。

　　库存压力减小 关注钢厂补库

　　最后库存上，目前在下游需求推动下焦化厂库存压力有所减轻，数据上上周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存111.7万吨环比上周增4.6万吨。全国247家钢厂焦炭库存688.72万吨，环比上周基本持平，可用天数14.8天，较上周减少0.3天。后续来看，重点还是关注钢厂复产下的补库力度，逻辑上当前钢厂焦炭库存可用天数处于相对高位，后续可能还是需要由铁水产量继续回升来驱动补库。

　　目前焦炭供需格局逐渐转向偏紧，供应方面缓慢回升但限制因素依旧存在，需求在下游钢厂复产补库中被带动，后续来看，焦炭供应增长预计有限，需求方面则有望继续在钢厂复产下获得支撑，不过需要注意钢厂复产力度对焦炭需求空间的制约，同时复产预期也在逐步兑现之中，短期震荡看待，关注印尼消息面的确定以及春节将近钢厂补库节奏的变化。