锰硅逆势上行 这次“拐点”能确立吗？

龙听

　近期锰硅(8392, -50.00, -0.59%)主力合约走势渐强，今日开盘更是直线拉升创出近期新高，锰硅盘面的僵持局势似有被打破的可能，目前锰硅基本面情况如何，反弹之后延续性怎么看，还能高看一眼吗？

　　现货市场逐渐企稳

　　从目前锰硅行业层面上看，前段时间消息上中国铁合金工业协会锰系专业委员会发布了关于进一步推进“压减合金产量、强化节能降碳、促进行业健康发展”相关工作落实的通知，目前虽无实质政策出台，不过对锰硅未来供应上有一个制约的预期。现货市场方面，目前标志性钢铁企业新一轮锰硅合金招标尚未有任何动静，但由于临近月底，部分钢厂已陆续入场进行1月硅锰合金采购，整体询盘氛围相较之前明显活跃，市场方面由于成本原因厂商报价坚挺，南方广西等地区成本倒挂，部分工厂检修，现货在期货盘面修复回暖后信心增加，价格有所企稳，部分工厂试探性上调报价。

　　供需格局依旧偏弱

　　目前锰硅从供应端上看依旧受成本制约较大，上游锰矿方面，虽然成交低迷，但由于成本支撑价格依旧表现平稳，锰矿库存较前期高水平上有所回落，其他原材料焦炭(2889, -14.50, -0.50%)、电价基本维持平稳，部分南方厂商依旧面临亏损，南方地区减产相对明显，北方地区生产相较稳定，继续留意电价变化对成本的影响。

　　在生产利润制约下锰硅开工率维持窄幅波动，数据上截止12.23日，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率全国为57.12%，较上周增2.05%，日均产量25340吨，增554吨。当前在下游需求弱势利润承压的情况下，后续来看产量可能会在成本制约下受到抑制，注意留意厂商利润端的变化。同时锰硅还有可能受到环保和能耗的制约，后续留意冬奥会的影响和主产地政策情况。

　　需求方面，目前下游钢材复产较为缓慢，铁水产量依旧低位震荡，对硅铁(8654, 16.00, 0.19%)需求较弱，数据上看，上周Mysteel调研显示日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.10万吨，同比下降45.53万吨，五大钢种硅锰周度需求为130512吨，环比上周减2.63%。后续主要还是关注新一轮钢招的指引。中期留意钢厂复产对锰硅需求的带动。

　　最后库存上，合金厂库存较从前期偏低水平快速修复，上周继续回升。截止12月23日，Mysteel统计全国63家独立锰硅企业样本，全国产能占比79.77%，全国库存量11.51万吨，环比增1.99万吨。需求弱势下库存得以继续攀升。

　　总结

　　锰硅从当前基本面上看，供需格局依旧较差，后续来看，在合金厂成本制约下，产量受到限制，加上后续可能的环保和能耗影响，锰硅供应端有收缩的可能，需求方面，虽短期预计继续低迷，但中期有改善逻辑，短期来说在预期无法证伪情况下锰硅可以震荡偏强看待，后续继续跟踪厂商利润端变动以及主产地政策对产量的影响，关注钢招的指引以及钢厂复产对锰硅需求的带动。