关于大商所LPG升贴水调整的点评

龙听

　安如泰山 信守承诺

　　大商所12月17日宣布，液化石油气期货福建省、广西壮族自治区、江苏省、浙江省、上海市等地的指定交割仓库升贴水由-100元/吨调整为0元/吨，将山东省、河北省、天津市等地的指定交割仓库升贴水由-200元/吨调整为0元/吨。上述调整自PG2304合约起实施。

　　过去LPG期货以广东为基准交割地，华东和其余华南省份贴水100元/吨，华北贴水200元/吨。在经过数次新增注册厂库后，华北和华东的厂库规模占比较上市初期有所增加。从近两年LPG市场的运行来看，华北地区由于化工装置和国产气较多，在燃气旺季其基本面驱动容易与其他地区有所分歧，也因此醚后碳四常常成为旺季的主要交割品，在盘面进入贴水行情，讲交割逻辑的时候，常常锚定于它。

　　在北方货源对期货市场参与度和参与意愿都持续提高的背景下，大商所顺应这一趋势取消升贴水，或推动仓单更早、更多的出现。考虑到该制度在2304合约落实，同时目前盘面价格为深度贴水，短期对市场影响总体较小，未来或增强盘面受北方市场价格的影响。