【铁矿周报】钢材消费不及预期，铁矿期现易跌难涨

龙听

概要

原文为2021年10月25日公开发布的《华泰期货铁矿周报20211025：钢材消费不及预期  铁矿期现易跌难涨》，限于篇幅本文择重简摘。

上周，国家政策对碳元素的深度扰动，极差的房地产数据，叠加钢联公布的五大材的产销存数据，大幅低于市场普遍预期，在多重利空因素的背景下，黑色商品集体迎来跌停潮。铁矿期、现货也是弱势震荡。至上周五收盘，铁矿01合约收于651点，较上一交易日下跌85点。现货方面，日青京曹四港最低价PB粉819元/吨，周度环比跌52元/吨，超特粉484元/吨，跌61元/吨。基差方面，期现齐跌，基差没有明显的大幅变化，至上周五收盘，PB粉对应01合约基差262点，周度环比走扩29点，超特粉对应01合约基差39点，周度环比走扩19点。普式62%美金指数118美金，周度环比跌8美金。
供应方面，Mysteel新口径全球发运总量3060万吨，周度环比增加57万吨，其中澳洲发运1766万吨，周度环比增加62万吨。巴西发运588万吨，周度环比减少121万吨。非主流发运706万吨，周度环比增加116万吨。
需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%，环比上周下降1.52%，同比去年下降11.73%；高炉炼铁产能利用率80.05%，环比下降0.61%，同比下降12.29%；钢厂盈利率88.74%，环比持平，同比下降1.30%；日均铁水产量214.58万吨，环比下降1.64万吨，同比下降31.21万吨。163家钢厂高炉开工率53.18%，环比下降0.83%，产能利用率62.16%，环比下降2.26%，剔除淘汰产能的利用率为67.67%，较去年同期下降16.86%，钢厂盈利率77.30%，环比持平。
库存方面，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14045.48，环比增147.29；日均疏港量276.33增8.91。分量方面，澳矿6799.20增87.9，巴西矿4649.80增20.8，贸易矿8291.00增102.1，球团373.40降18.19，精粉1023.37增1.63，块矿2289.62增59.94，粗粉10359.09增103.91；在港船舶数202条降6条。
整体来看，铁矿价格经过大幅有效的下跌，基本实现了对边际供给的抑制，叠加9月份海运费大幅上涨，增加了到岸成本，铁矿价格有所反弹，随着工信部发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知，后期钢铁冶炼受到采暖季错峰生产和冬奥会的双重限制，国内铁矿消费难以提升。从价格来看，铁矿上下空间均较为有限，整体呈现易跌难涨格局，建议单边观望为主。另外，推荐关注铁矿01-05合约正套机会，无论从铁矿05合约面临海运费回落、未来供需矛盾加剧及交易所交割规则改变的多重压力，还是当前1-5接近20元左右的价差来看都值得关注。
策略：
单边：中性
套利：01-05正套
期现：无
期权：无
跨品种：无
关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。