SPAC和常规IPO有什么区别?

龙听

投资者不停地投入资金，将资金投入即将上市的公司，这些公司非常乐意尝试在公开市场上上市。为此，大多数公司都没有采用首次公开发行(IPO)的传统方式。他们正在寻找更快的东西：SPAC。

SPAC代表特殊目的的收购公司，它本质上是公开募集的现金，意在收购私人公司。SPAC已成为公司在股票市场上市的主要策略。一些人将这些工具视为投资新上市公司的明智之举，而另一些人则表示，对这些金融产品的狂热热情与二十年前的互联网泡沫破灭相似。实际上，“气泡”一词在SPAC周围不断冒泡。而且每天都有新的SPAC出现。

根据佛罗里达大学教授和IPO专家杰·里特(Jay Ritter)的数据，在今年的前两个月中，有189个SPAC在主要证券交易所上市。以年率计算，这意味着到2021年将有超过1000个SPAC-超过历史上任何一年的SPAC和传统IPO的总和。金融市场平台Dealogic的数据显示，截至3月初，SPAC已筹集了640亿美元，比2020年创纪录的总额少了200亿美元。这意味着有大量现金用于投资与私营公司的合并。

SPAC曾经是一门晦涩的投资工具，它引起了散户投资者的兴趣：那些不以谋生为目的的普通人，例如那些在Robinhood上交易的人。大流行的无聊感和刺激检查以及最近表现出色的一些备受瞩目的SPAC刺激了它们，例如DraftKings。

SPACS有很多优点和缺点，SPAC繁荣可以发挥多种作用，特别是在散户投资者越来越感兴趣的情况下。因此，您需要了解有关华尔街最热门的股票类型的信息。



什么是SPAC?

SPAC是一家公开发行股票的空壳公司，其目的是筹集资金以购买实际的一个或多个公司。与通过IPO相比，这有效地使运营公司更快速地公开上市。SPAC有两年时间可以找到一家私人公司与之合并或返还投资者的钱。

人们可以像购买任何其他股票一样在SPAC中投资，但是直到与另一家公司合并之前，尚无办法知道它的可行性。当宣布合并时，所涉及的公司通常不仅无利可图，而且甚至没有收入。但是，与普通股不同的是，人们可以退出交易并在合并完成之前赎回保证的每股10美元，因此，如果他们支付接近每股10美元的价格，那么如果他们不喜欢合并，他们将损失不多。

今年，许多备受瞩目的SPAC已公开上市，其中包括丘吉尔资本IV(Churchill Capital IV)，该公司最近宣布将与尚未生产车辆的电动汽车公司Lucid Motors合并。在预期的宣布之前，该股的交易价格高达64美元，目前约为24美元，这表明投资者对Lucid的生产时间表或交易条款感到失望。

谁在SPAC上赚钱/亏钱?

SPAC由发起人创建，通常是行业高管，他自己投入约500万至1000万美元来换取SPAC约20%的股份，而SPAC通常将拥有合并后公司的少数股权。如果SPAC找到一家可以以高价进行合并的公司，则赞助商将赚取数千万甚至数亿美元。如果SPAC无法完成有吸引力的合并，则保荐人可能会损失其初始投资。

尽管如此，即使投资者亏钱，保荐人仍然可以赚到很多。纽约大学的法学教授迈克尔·奥罗格(Michael Ohlrogge)研究了SPAC，他计算得出，三叶草健康公司的发起人仍然以大约1.5亿美元的价格成交，该公司本周早些时候以其初始发行价交易。

除了获得以每股10美元的价格购买SPAC股份的机会(如果他们不喜欢该公司的情况下，以该价格卖回)之外，早期投资者还可以获得一份股票认股权证，这使他们有权以设定的价格购买股票。在接下来的几年中。Ohlrogge将其比喻为提供免费航班的分时度假，以便向人们推销他们的销售，并希望这些人决定购买分时度假(如果没有，他们仍然可以获得免费航班)。

他对Recode表示：“对做这件事的人来说真是太好了。” “这是免费的钱。”

对于普通的散户投资者而言，情况并不是那么乐观，他们只能在价格高于10美元的公共市场上买入SPAC。价格离10美元越远，即使在合并完成之前，散户投资者也将遭受更多损失。例如，如果您以15美元的价格购买SPAC，但不喜欢合并，那么尝试赎回而不是持有股票时，您将损失5美元。合并后，SPAC在历史上一直表现不佳。

SPAC和常规IPO有什么区别?

IPO和SPAC都是公司筹集资金的方式。SPAC是一种更快但不一定便宜的上市方式。

当您在SPAC与私人公司合并之前投资SPAC时，您实际上是在投资SPAC的发起人，并相信他们的SPAC会进行很好的合并。通过首次公开募股，您就知道您要投资的公司。就丘吉尔资本IV而言，人们正在投资于其赞助公司，业绩良好的SPAC的历史以及许多人认为的Lucid。成为目标。

与首次公开募股相比，SPAC受到的监管审查也更少。

SPAC和IPO之间的核心区别在于所涉及的公司如何将交易出售给潜在的投资者。由于无意的法律漏洞，SPAC的发起人(富有的，通常是备受瞩目的，具有超凡魅力的个人)可以对自己的公司作出承诺，而如果这些承诺不兑现的话，则不会承担太多法律责任。反过来，这些乐观的预测也可以帮助公司获得更大的估值。但是，根据美国证券交易委员会(SEC)的规定，进行首次公开​​募股的公司无法就其公司的未来发展提出要求，这使其“在法律上容易受到SPAC的损害，” Tulane商法教授说。安·利普顿。如果认为这些承诺不兑现，那么当人们不在话下，公司就是一个很好的选择，这样就容易推销人们。

为什么它们现在如此受欢迎?

最近有很多关于SPAC的文章，它们的流行已引起越来越多的流行。根据Ritter的数据，去年，SPAC的数量是前一年的四倍。今年，我们的目标是去年的四倍。

高调的特别并购上市，像电动卡车制造商尼古拉和DraftKings，已抓获的一致好评机构和散户投资者的兴趣。受欢迎的SPAC赞助商，包括Facebook的早期执行官和所谓的SPACs国王 Chamath Palihapitiya，以及一系列的名人代言，包括Jay-Z和Steph Curry，都使SPAC的投资更具吸引力。

纽约大学的奥尔罗格说：“人们之间真正强烈的吸引力是，有一个聪明的人代表他们做投资决定，他们会赚很多钱。”

此外，许多SPAC都在电动汽车等热门领域寻求合并，投资者希望复制特斯拉(Tesla)这样的收益，特斯拉的股价在过去两年中上涨了1000%以上。

里特告诉Recode：“我认为部分原因是投资者追逐过往的收益。” “最近几个月对SPAC投资者来说非常好，资金往往会追随过去的回报。”

股市目前也表现良好，正如彭博社的马特·莱文(Matt Levine)指出的那样，SPAC被视为一种利用当前市场状况以在将来条件不佳的情况下将公司上市的方法。

自2017年，AWSG爱保信设立了spac全球服务团队，面向各金融机构及企业。专业范围包含搭建spac顶层架构并快速上市、并购标的发掘和并购交易完成，spac相关融资和并购融资等。