成本支撑 甲醇旺季还能更上一层楼

龙听

　近期由于成本端煤炭和天然气持续的走强，趋严的能耗双控政策，及备货仍在继续的背景下，甲醇持续强势创近两年新高，最高达到3205，表现出“淡季不淡”的特点。同时盘面波动加剧，近两日冲高之后日线级别中阴回落。随着旺季的到来后市是否还能看高一线？

　　目前，甲醇上游成本强支撑，下游随着“金九银十”的到来需求可能会逐渐好转，甲醇短期或继续维持震荡偏强运行，但也要注意持续上涨之后自然回撤的可能性，同时下游MTO（甲醇制烯烃）利润较差的情况可能是一个潜在变量，可做重点关注。期货盘面看，截止收盘，甲醇2201合约报收3025，下跌4.42%。

　　成本强支撑

　　国内甲醇的生产上游原料主要是煤炭，其中煤占比68%，焦炉气占比22%，天然气占比7%，国际上制甲醇主要是通过天然气。其中我国甲醇主产区主要集中在西北地区，甲醇对外依存度15%。国内动煤价格从8月中旬的780元/吨涨到现在1080元/吨。国际上纽约NYMEX天然气价格也是在屡创新高。成本端的提振刺激甲醇价格持续上行。

　　截止9月10日，主流消费地区江苏2940元/吨，周度环比上涨5.4%，鲁南地区上涨幅度达11.4%。现货价格持续走高。

　　供应现状

　　近期，国内甲醇产量及开工率有所下降，上周甲醇装置产量154.14万吨，周环比减少3.4万吨，装置开工率76.03%，环比减少2.16%。

　　国外方面，海外开工率71%，美国Natgasoline年产175万吨的甲醇装置停车中，计划9月下重启，伊朗ZPC装置恢复，美国受飓风受飓风影响停车较多。欧洲装置恢复价格高位小幅回落。

　　总得来看，国内供给高位持稳，但高额的成本和新疆、宁夏、陕西、青海对于煤制装置趋严的能耗双控政策，对于甲醇价格形成支撑。国外开工情况良好，较高的天然气价格推动甲醇价格上行。

　　需求现状

　　随着“金九银十”消费旺季的到来，下游需求整体明显好转。截至9月9日，传统下游开工率51.13%，周环比提升1.44%， 华东 MTO 开工率 85.08%，周环比增加 2.1%。

　　上周国内港口库存小幅累库，华东和华南地区加一起82.23万吨，较上周增加3.72万吨，甲醇企业库存小幅回落，为36万吨。甲醇库存和近几年同期相比较处于较低位置。

　　但下游甲醇制烯烃（MTO）利润较低，也是甲醇上行潜在阻碍因素。截止八月底甲醇制烯烃开工负荷81%，较月初上涨4%。

　　综合观点

　　综合来看，国内西北地区趋严的煤制装置能耗双控政策、成本端煤炭和天然气价格高企，支撑甲醇价格。需求目前表现一般，但是随着“金九银十”消费旺季的到来有转强的可能性。甲醇未来或维持震荡偏强运行。但连续冲高也要注意高位自然回撤的风险，后市可以重点关注能耗双控落地、国内外天然气限气、下游烯烃需求状况。