铝价再创十年新高

龙听

宏观方面数据强弱交织，疫情的影响，供应短缺等因素仍然制约经济增速，市场预期34季度国内流动性将会加大宽松。海外方面，美元结束跌势，投资者在鲍威尔讲话前日表现的相对谨慎。在不断上行的通胀压力之下，8月26日，韩国央行将基准利率上调25个基点至0.75％，这是三年来韩国央行首次加息，成为新冠疫情以来第一个加息的亚洲主要经济体。短期内宏观情绪对有色板块的影响略微偏空，关注今日鲍威尔讲话以及本周的非农就业数据的指引。（弱利空）

铝市场，隔夜沪铝(20725, 200.00, 0.97%)触及20750元/吨，伦铝站上十年高位。

1、近日，新疆昌吉州发改委下发《关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函》，明确提出根据1494号和2084号文件要求，认定昌吉州电解铝产能305万吨。根据阿拉丁的测算，1-7月全州电解铝产量共计185.11万吨，按照合规要求，自8月份开始，全区5家企业月产量合计不得超过23.8万吨，后5月产量控制在119.38万吨，根据前后日均产量折算，日均减少原铝产量约980吨，8-12月减产电解铝产量近15万吨。根据国家发改委此前印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》资料显示，能耗强度降低方面，上半年新疆能耗强度不降反升，为一级预警；能源消费总量控制方面，新疆为二级预警。这一消息佐证了我们之前的判断，双控目标未完成的地区大多是电解铝新增产能集中地区，未来不排除有更多更广的限制措施，电解铝供应忧虑挥之不去，供应缺口弥补有可能推迟到明年1季度。（强利多）

2、8月26日，国内电解铝库存增加1.2万吨至75.3万吨，由于到货集中，巩义地区继续累库增加2.4万吨，但是南海地区库存平稳，无锡地区库存下降1.3万吨。目前来看，限电产能恢复进度十分缓慢，河南地区铝加工企业开工率逐步回升，国内电解铝社会库存累积的持续性不高。

3、8月26日国内铝棒库存下降0.62万吨，其中佛山地区减少0.76万吨，铝棒加工费维持低位徘徊。高铝价对于下游的采购积极性确实影响显著，但上周铝价回调，铝棒加工费亦有所上调。持续观察高铝价下的下游消费情况。（利空）

4、总结来看，这个时点宏观偏谨慎，作为供需矛盾相对其他有色品种确定的铝来说供应端扰动仍有扩大的迹象，铝价上行的核心因素未发生改变，我们继续维持逢低买入策略，支撑位上移至20150元/吨。