短期看中证500指数为代表的中盘股更为强势

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原标题：合成贴水加深

　　来源：期货日报

　　作者：彭鲸桥

　　周四沪深两市宽幅振荡，上证指数收跌0.31%，创业板指数(3532.500, -30.63, -0.86%)收跌0.86%，两市成交金额1.3万亿元。个股跌多涨少，市场氛围一般。期权标的小幅下跌，隐含波动率持续分化，认沽走强认购走弱，期权交投活跃度有所提升。

　　50ETF期权热度持续升温，成交和持仓回升明显。周四50ETF期权总成交230.57万张，较前一交易日上涨27.81%，持仓量319.92万张，较前一交易日上涨6.07%。从当月合约持仓看，认购认沽合计增持11.94万张，其中认购增持3.19万张，认沽大笔增持8.74万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况看，认购在3.2至3.4平值浅虚值部位大笔增持超3.37万张，而在3.5以上虚值部位则减持为主。认沽则在3.1至3.3平值附近大笔增持27.84万张，占认沽增持量的89.6%。整体看，认购大笔增持，市场情绪仍偏弱。

　　沪深300三大期权成交持仓整体仅温和上涨，但分化明显，成交持仓增幅比例均不及50ETF期权。从成交量看，中金所降幅最大，为3.59%，深证300ETF增幅最大，为5.65%。持仓量看，上证300ETF期权持仓量增幅最大，为5.69%。从交投最为活跃的上证300ETF期权各执行价持仓变动看，当月总计增持7.72万张，其中认购增持2.17万张，5.25浅虚值价位增持最大达到1.15万张。认沽则大笔增持5.54万张，增持主要集中在4.9至5.0浅虚值价位，达到3.69万张，占认沽总增持量的66.7%。从持仓变动情况看，上证300ETF期权认购认沽浅虚值部位均增仓明显。

　　隐含波动率方面，近期指数大跌后振荡反弹，波动率分化明显。目前上证50ETF当月平值认购隐含波动率14.93%，较前一交易日17.15%大幅回落。认沽21.60%，较前一交易日19.07%则明显回升。上证300ETF期权类似，认购11.42%，认沽21.01%，也呈认沽走强认购走弱的格局。历史波动率则在近期明显回升，目前50ETF30日历史波动率24%左右，沪深300指数(4948.670, -30.18, -0.61%)(4948.6703, -30.18, -0.61%)30日历史波动率21.92%。从认购认沽波动率价差看，周四50ETF期权波动率价差显著扩大，合成标的贴水程度加深。

　　短期看，中证500指数为代表的中盘股更为强势，期权持仓变动显示50ETF期权浅虚值增持，认沽增持幅度更大，认购认沽隐含波动率价差进一步走阔，合成贴水加深。上证50指数(3227.3592, -5.74, -0.18%)短期或有二次探底预期，投资者谨慎抄底，持现货者宜积极备兑。（作者单位：中信建投(26.210, -0.58, -2.16%)期货）