【苯乙烯半年报】苯乙烯供需错配 下半年期价宽幅震荡

龙听

苯乙烯期货半年报

摘要：

2021年上半年，苯乙烯由于成本抬升和供给偏紧，价格快速上涨后高位震荡。展望下半年苯乙烯价格走势，观点如下：第一，从成本端来看，需求逐步恢复预期不变，OPEC+内部意见不统一，暂时维持当前减产规模，总体上需求恢复供应偏紧，原油价格震荡偏强，但需关注产油国下一步措施。纯苯存供需缺口，价格将相对坚挺，尤其9-10月下游装置集中投产，供需矛盾突出，纯苯价格或将走强，因此苯乙烯成本端支撑较好。第二，从供应端来看，7月底8月初一套装置投产，产量小幅增加；四季度装置集中投产，产量将明显增加，供给压力增大。第三，从需求端来看，下游新增产能约285万吨/年，新增对苯乙烯需求约63.4万吨，而苯乙烯新增产量约52万吨，新增部分存在供需缺口。但是下游集中在8-9月投产，而苯乙烯集中在第四季度投产，存在供需错配。从季节性来看，为“金九银十”和“双十一”备货，下游需求将在8-9月回升。根据成本走势、上下游产能投放节点和季节性因素，预计苯乙烯价格7月偏强震荡、8月震荡走弱、9月震荡走强，10-12月震荡回落。

操作上，单边交易建议7月和9月逢低做多，8月及10-12月逢高做空，波动区间7000-11000元/吨；基差交易，建议逢高做空苯乙烯8/9价差和9/10价差。风险提示：宏观环境转变、原油大幅下跌、上下游装置投产不及预期或装置计划外检修。