铜市早评 | 海外担忧出现，铜市现货略紧

龙听

宏观：
１、欧美股市大跌，恐慌指数上涨。可能与德尔塔病毒开始快速漫延有关。目前欧美正经历感染人数的快速反弹，且德尔塔病毒为主，疫苗保护效果还不明朗。也可能混和了9月财政刺激计划到期等担忧。利空
２、美十年期国债收益率跌至1.29%创2月以来新低，在联储退出几乎确定会提前情况下国债持续大跌异乎寻常，关注是否变异病毒担忧出现，或者对经济增长见顶的预期导致资产配置的调整。长期利率下跌意味着流动性进一步宽松，利多
３、中国宣布将适时降准，普遍解读为将小规模定向降准，针对中小微企业，突显大幅上涨的ＰＰＩ给企业经营带来巨大压力以及对经济增长放缓的担忧。小规模降准降低社会综合融资成本，利多
４、原油反弹。ＯＰＥＣ+７月议产会议失败。突显控产联盟分歧巨大，明年控产联盟破裂的风险大增。但 阿联酋同意在年内维持每月增产40万桶，欧美即将进入夏季出游季，三季度缺口仍大，近期利多。
５、总结：欧美近期经济数据仍处极高景气区，欧洲正处在疫情后恢复的顶峰，流动性保持极度宽松。经济强增长+流动性充裕逻辑。关注昨天股市大跌和利率大跌是否持续，小幅利空

现货：
１、ＳＭＭ公布了6月金属产量统计，精铜产量83万吨，环比5月减少2万吨，估计7月检修影响减少，环比增加2万吨至85万吨。6月下旬以来精矿加工费反弹加速，听闻有50美元的报价。说明精矿供应逐步宽松。此外废铜进口紧张，炼厂转向采购冷料，粗铜加工费略有下行但仍较高。随着检修影响结束，三季度料产量恢复快速增长。利空
２、ＳＭＭ报告周四国内铜社会库存较上周减少1.2万吨，沪铜现货升水150元，华北市场消化了抛储压力，对华东贴水恢复到100元附近，整体供应偏紧。废铜紧张令持货商捂货惜售，采购废铜需加价，精废杆价差收窄到500元，精铜杆对废铜杆有价格优势，近两日精铜杆消费有明显增加。近期海关进口检查严格导致废铜报关推迟两周，而马来因疫情无限期封城，进口受阻，废铜紧张格局可能长时间维持。低库存高升水和废铜紧张对铜价有支撑。不过下周抛储货流出，且炼厂产量恢复，升水可望回落，对价格的支撑减弱。短线利多
３、结论：海外宏观整体多头格局，关注昨天股市大跌的原因的持续性，但估计基本格局不改。国内现货低库存高升水，废铜紧张，对铜价短线有支撑。但周内降库又明趋缓，或印证周初的消费释放确为采购节奏原因，三季度消费整体略有减弱，需求难以持续扩张。下周抛储货流出升水可望回落，高价支撑减弱。7万市场顶和政策顶压力，接近持空，高升水令铜价反复较大，短线注意急跌换手。今日69000-68300。