黑金日志：一周行情梳理（周记）

龙听

交易了这么久的黑色系商品期货，让我自己糊涂的时候也是有的，但是让我如此纠结的时候并没有，这周真的让我纠结。所以我再次梳理下多空要素，在时间和空间上做一次梳理，力求得出结论，找到方向！

　　期货交易的是价格，而价格是商品同货币交换时单位商品量货币的多少。价格是商品的交换价值在流通过程中所取得的转化形式。在我的眼里，价格就是多空力量和信心的对比，当多头力量足，那么价格自然是往上走，反之亦然！

　　影响价格的因素有很多，其中我们从大到小开始我们的分析！

　　一、宏观因素方面：

　　1、GDP真的很重要！

　　18年GDP增速目标6.5%，CPI增速目标3%，均较17年持平。目标和现实之间还是有差距，去年的实际GDP增速是6.9%，中国经济在全球经济弱势的情况下还能保持这样的速度，其实说明中国人民真的很勤劳，中国经济真的有韧性！但是下调了目标，那么宏观研究分析的人基本上认为今年的钢材总需求会比去年差一些，宏观传导到微观，会有一段时间，所以今年一季度的数据还是不错的！

　　宏观预期差，主要问题还是在宏观经济数据上！1-2月工业经济超预期反弹，但疑虑重重。一是工业反弹主要由电力、钢铁、水泥、煤炭等行业贡献，其他行业普跌。二是投资回升主要由房地产贡献，但地产销量、购地、新开工均向下。三是社消零售名义增速改善但实际增速新低。四是出口增速反弹，但不排除受到贸易战预期影响。而3月上中旬地产销量和发电耗煤增速双双下滑，也意味着工业反弹持续性存疑。

　　18年政府工作报告中在提及经济增速目标时，去掉了“在实际工作中争取更高结果”。这说明与去年相比，政府对经济的预期更为谨慎。而根据今年的政府工作报告，财政赤字率下调至2.6%、广义货币及社融增速淡化不提、铁路投资下调至7320亿元、公路水路投资持平在1.8万亿元。

　　房地产和发电量应该是未来的两个很好的观测数据。重点影响我们的黑色产业链！

　　2、供给侧改革的继续推进

　　之前的供给侧改革重点工作是去落后产能，具体表现是中频炉钢厂的去掉。我预计2018年的主要工作是环保！这次的环保的旋风刮的有点大，尤其是邯郸地区！也就是河北省！首都人民不想再吸雾霾了！最近武安各钢厂高炉按要求在原来停产50%的基础上全部停产，复产预计到月底。邯郸市其他县市的钢厂如邯钢、永洋、天铁等不在此次全部停产之列。武安地区的钢厂集中了邯郸80%的钢铁产能。天津也有类似的政策出台！通过环保的手段让不达标的企业进入淘汰，当然啦不光淘汰钢厂，同样淘汰焦化或者说一些下游终端厂。政府的方法多种多样，目的就一个，污染的企业不能生存，环保是高压线！这个时候就要分析环保更多的是影响供应还是需求。

　　李干杰：环保督查不分青红皂白“一刀切”，发现一起处理一起】什么叫“一刀切”？指不分青红皂白，不管违法、合法，一竿子打下去，一律关停，这种“一刀切”从一开始就坚决反对。个别地方确实出现类似问题，我们态度非常明确，决不允许这样干。要进行严厉的追责，发现一起处理一起，说到做到。

　　我预计前期影响供应，后期影响需求，其实比较中性的！

　　3、资金到底是紧还是松？

　　18年金融去杠杆进入中后期，经济步入去杠杆阶段，货币政策将维持目前的套路，我个人感觉是松紧适度，既不想把泡沫吹大，更不想把泡沫吹破，防范风险就是最主要的一个工作任务！当然资金是全球化的，这个还要结合美元的走势来看，万一美元暴涨，还是会让国内的流动性造成紧张。

　　郭树清最近表示：企业部门杠杆率要降低，政府部门杠杆率要降低，家庭杠杆率要降低

　　4、中美贸易战的影响

　　最近这个是一个热点问题！美国对钢铁和铝宣布征收紧急关税，这个仅仅是一个开始，预期是会加强这样的贸易摩擦和贸易战斗，本质是特朗普的，贸易保护主意的具体体现，美国第一是他的执政基础，接下来特朗普就要考虑连任了！加剧了人们对于全球贸易战的担忧。如果爆发这样的贸易战，与计划对中国采取的行动相比，围绕钢材和铝的争斗将像是一场小规模前哨战。其实对中国的经济发展是不利的，就这方面来讲，如果真的形成贸易站，对中国的工业品价格是不利的，倒是对农产品(000061,诊股)有利！

　　二、基本面因素

　　1、供应有增有减

　　增量方面体现在电弧炉钢厂！

　　在同样质量和相近售价的前提下，就是电炉炼钢的成本要比高炉—转炉炼钢更便宜。那么电炉炼钢是否可行最主要条件取决于有足够的废钢可用和充足的电量和相对便宜的电费。另一方面从需求端来说，电炉炼钢所生产主要的钢材产品要有足够的市场需求并有合适的价格。现在高炉也在和电弧炉抢废钢，所以导致废钢的价格一直维持在高位，是去年上涨幅度最多的钢铁产业链当中商品。如果未来电费能够下降，那么电弧炉炼钢的成本也能够下降，才有竞争优势。影响高炉钢厂的成本是两个：其一是铁矿价格，其二是焦炭价格！

　　好在目前电弧炉钢厂是亏本的，所以这部分供应是受到了限制！

　　减量方面体现在河北省的环保关停钢厂

　　如果河北省的地市继续这么搞下去，那么还是能守住采暖季限产的胜利果实的。市场的天平会再次倾斜到钢厂这边！河北省的减产对板材的价格影响大于建材。这个时候就会体现在卷螺差这个套利上！

　　限产政策短期利空铁矿石和焦炭现货价格，但焦化企业本身也在限产行列之内，且许多钢厂的铁矿石和焦炭库存水平并不高，限产过后将面临一轮原材料的补库过程。

　　2、迟来的需求爆发值得期待

　　爆发性的需求并没有看到！贸易商现在手里还是有很多货，这样作为投机需求也并没有新增的量，现在完全靠工地终端和工厂终端消耗庞大的库存！就因为这个库存，找钢网和我的钢铁网都开始在玩数字的游戏！

　　贸易商面临的问题和选择还是比较严峻的

　　首先托盘资金问题。目前托盘的货马上资金就要到期，面临赎货，而且由于托盘是先交的保证金，一旦货物的价值下跌，是需要小贸易商尽进行补资金的操作，所以在现货成交没起来的时候，价格还大幅下跌的时候，托盘公司会砍仓，把货物进行低价销售回笼资金，防范风险！其实只要现货能够稳住，这里的风向是不大的。现货再跌200，我预计能够引爆这个风险！目前托盘的资金还是比较紧张的！

　　其次冬储货物的亏损。现在的价格已经临界点。再跌下去，冬储的库存全面亏损，这个时候，贸易商会不会大量期货套保，导致期货的价格再下一城。只有库存下降，持续性消耗，才会恢复贸易商的信心！

　　再者钢厂上游的供应并不会减少很多！可能局部地区的钢厂会有集中检修，但是全国范围来看，检修是按部就班的，毕竟现在钢厂安全生产的意义还是懂得！

　　终端需求的话，随着天气的转暖，工地需求会慢慢恢复，我自己的预测是上半年的需求比下半年好，今年的需求没去年好！目前杭州地区每天日均出库2.5万吨以上，基本恢复到了旺季的标准。就看库存消耗的程度！

　　三、技术面

　　时间来到了三月中下旬，那么RB1805和RB1810必然会走出不一样的逻辑！

　　RB1805开始现货逻辑，螺纹现货价格的涨跌对其影响力加大。具体个例子，如今现货还维持在3850的话，那么这部分的贴水就不能拉的太大，超过200的贴水我觉得空头还是很危险的。当然如果现货也在跌，那么就没啥危险，我指的是现货稳定，期货不能独自下跌！从日线看，3650-3750这个区间多头还没有拜托，时间拖的越长，对多头越不利！而且五日均线争夺比较厉害。多空还在近月合约争夺。其实大家对目前的形势的分歧还是很大的！

　　如果下周跌破3650的话，那么价格真的要去3344了，多头的信心会崩溃。

　　RB1810不光是有基本面逻辑更有宏观逻辑在影响。如今干正套的资金非常多，导致价差一直扩大，最大的时候我看到了150以上，而RB1810的价格还创新低！宏观预期差，主要问题还是在宏观经济数据上！未来一旦有利好的宏观数据，就会改变远期合约的走势。

　　梳理（周记）

　　梳理（周记）

　　总体来说，目前螺纹的图形还是很难看的。

　　很多人一直认为我不推荐中长期策略，那么我思考了下，提供如下建议：

　　1、螺纹继续干正套，150以上就要获利，100左右入场！

　　2、卷螺差可以就做多。

　　感谢各位的支持和帮助，自己也会慢慢的不断调整自己的操作和思路。周末的思考，奉上！

　　周一期货操作建议：

　　开盘做多C1809合约10手。

　　开盘试空RB1805合约2手。3730加空2手。3770止损！