成本下移 甲醇期价高位调整

龙听

行情回顾

　　近期大宗商品集体跳水，黑色系首当其冲，随着煤炭价格大幅下跌，甲醇期价见顶回落。截至5月21收盘日，MA2109报收于2513元/吨，环比上涨165元/吨，跌幅6.16%。江苏甲醇现货2635元/吨，环比下跌195元/吨，跌幅6.89%。MA05基差为122元/吨。

　　基本面分析

　　国内甲醇开工稳中有升。西北地区的开工负荷为82.63%，上涨0.26个百分点，较去年同期上涨5.52个百分点。华东、华中等地区部分甲醇装置恢复运行或者负荷提升，国内甲醇整体装置开工负荷为75.24%,上涨0.32个百分点，较去年同期上涨10.07个百分点。国内甲醇装置方面，新奥达旗120万吨其二期装置于5月19日附近恢复，目前运行正常。世林化工30万吨甲醇装置于5月17日产出产品，目前运行正常。

　　港口甲醇库存有所增加。国际装置方面，伊朗KPC 66万吨于5月11日停车检修1个月，伊朗Kaveh 230万吨近日重启，后期仍有停车计划。沙特IMC 150万吨计划6月检修。文莱BMC 85万吨计划6月中旬检修，特立尼达WHTL其1套装置停车中，委内瑞拉Metor&Supermethanol 233万吨近期临时停车。港口方面，上周福建港口库存增加，浙江、江苏、广东港口库存下滑。整体沿海地区甲醇库存在80.8万吨，环比上涨1.1万吨，涨幅在1.38%，同比下降33.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.9万吨附近，环比增加2.7万吨。未来两周进口船货到港量在57万吨附近，环比增加8万吨。重要下游工厂进口船货到港增多且多是大型船舶，而沿海公共仓储到港相对有限。关注进口船只的装港、实际到港时间和沿海重要库区的提货速度。

　　烯烃开工有所回升。甲醇制烯烃装置方面，神华榆林60万吨降负运行，宁夏宝丰二期60万吨装置推迟至7月检修，青海盐湖33万吨4月底开始停车，神华宁煤100万吨计划5月底检修，内蒙古久泰60万吨计划7月检修，延长中煤120万吨二期烯烃装置5月12日检修。山东阳煤30万吨计划5月下旬提升负荷，吉林康乃尔30万吨装置停车中重启待定。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.14%，较上周上涨1.13个百分点。传统需求方面，甲醛、醋酸开工提升，二甲醚、MTBE开工下降。

　　结论及操作建议

　　国内甲醇整体装置开工负荷为75.24%,上涨0.32个百分点，较去年同期上涨10.07个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.14%，较上周上涨1.13个百分点。整体沿海地区甲醇库存在80.8万吨，环比上涨1.1万吨，涨幅在1.38%，同比下降33.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.9万吨附近，环比增加2.7万吨。未来两周进口船货到港量在57万吨附近，环比增加8万吨。总体来看，西北部分装置重启，上游供应有所增加，而下游对高价原料依然偏谨慎。有消息称伊朗化工园区因热力及工业用气改造，将导致园区内企业降负及停车至9月份，或涉及4套已建成及1套正在试车的165万吨甲醇装置。若消息坐实，将导致约800万吨甲醇装置停车至9月，进而影响进口甲醇供应缩减240万吨左右其中半数为供应中国。在此消息影响下，甲醇期价止跌反弹超2%。预计短期甲醇期价波动加剧，关注2600―2700点压力，后续关注伊朗装置动态。