方正中期：热轧卷板短期偏弱运行 中期关注政策变化

龙听

　来源：方正中期期货有限公司　

　　摘要：

　　短期来看，钢材价格快速大幅上涨后引发监管层关注，政策降温，叠加货币政策收紧预期增强，多头集中兑现利润，盘面或将维持弱势运行，关注下方5600元/吨附近支撑情况。从中期来看，目前国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷(5949, -38.00, -0.63%)价格延续涨势，外需和国内制造业需求依旧较强，需求端维持谨慎乐观预期；供给端收缩预期仍然存在，中期热卷上行趋势未变，但近期钢材价格大幅上涨后，市场对于后期压减粗钢产量的政策预期有所转弱，关注政策端影响。

　　正文

　　近期黑色系盘面波动较大，节前热卷期货价格小幅探涨，但下游接受困难，现货价格涨幅明显不及期货，节后下游补库，热卷现货价格大幅上涨。在供给收缩预期影响以及现货价格带动下，热卷期货价格连续上行，成功突破6000元/吨整数关口。钢材价格连续大幅上涨后引发监管层关注，市场监管局、发改委召开会议，抑制过度投机。同时公布的4月份国内与美国CPI均远超预期，通胀预期再起，市场对于货币政策收紧的预期增强，受此影响前期大幅上涨的工业品普遍回调。

　　钢材生产利润大幅上涨，全国钢厂高炉开工率和产能利用率逐渐回升，钢厂提产动力较足，粗钢产量大幅回升。根据国家统计局数据，4月份粗钢日均产量326.2万吨，环比上升7.6%，创历史新高，4月份我国粗钢产量9785万吨，同比增长13.4%；截止到4月我国粗钢产量累计37456万吨，同比增长15.8%，高出2020年5500万吨左右。根据工信部提出的“确保2021年粗钢产量环比下降”，预计后期减产压力较大。自4月份中下旬以来，热卷产量持续回升，4月份产量均值323万吨，较3月份增长7万吨左右，上周热卷周产量335.64万吨，环比增加3.85万吨，已回升至2019年水平。

　　从需求端来看，4月国内制造业PMI环比回落，但仍处于荣枯线上方，短期需求有环比走弱迹象，但从中期来看，制造业需求维持强势，目前国内和海外制造业 PMI仍处于扩张区间，4月国内出口同比增速达到22.2%，增速较3月份增长 2%，外需较为强劲，中期热卷需求并不悲观。

　　前期出口退税政策取消叠加国内热卷价格的上涨，大幅抬升了热卷的出口报价，国内热卷出口的价格优势逐渐缩小。近期随着国内热卷价格大幅回落，国内热卷出口价格下降明显，截止5月17日，根据mysteel发布的国内外钢材价差简报显示，热卷东南亚进口价高出国内593元/吨左右，我国热卷出口优势再度出现，出口需求或继续走强。

　　短期来看，钢材价格快速大幅上涨后引发监管层关注，政策降温，叠加货币政策收紧预期增强，多头集中兑现利润，盘面或将维持弱势运行，关注下方5600元/吨附近支撑情况。从中期来看，目前国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格延续涨势，外需和国内制造业需求依旧较强，需求端维持谨慎乐观预期；供给端收缩预期仍然存在，中期热卷上行趋势未变，但近期钢材价格大幅上涨后，市场对于后期压减粗钢产量的政策预期有所转弱，关注政策端影响。