玉米 · 市场热点渐稳，关注远期影响

龙听

作者 | 田亚雄   中信建投期货农产品首席分析师

本报告完成时间  | 2021年4月24日      



南方港口库存从21年就一直维持高位，但是考虑到5月是部分使用第三方资金的贸易商的到期时间，变现压力下，届时可能提升短期来自于产地的供给，进而对市场价格将带来部分压力。而本周价格提升与北港和深加工涨价节奏趋同，在其他方面没有更新交易点的情况下，可能也会对盘面带来影响。

考虑到当前深加工企业玉米库存处于高位，而与此同时深加工企业的消耗量自三月以来呈下降趋势。在积累库存同时放缓消耗，同时原材料的采购价格也在上升，如果产成品的出货价格进一步走低，则对于市场价格上行将起到一定抑制作用。

最近由于国内各类基本面消息趋于平稳，市场将关注重点转移到了海外市场。近期美国农业部报告出口量增长幅度放缓，且低于预期，叠加巴西二茬玉米播种放缓，恐影响出苗。供给端利多的因素在昨夜CBOT美玉米盘面上反映的结果是收涨25美分，创13年以来的新高。考虑到未来国内市场对于进口的需求将会增加，以补充临储结束后供给缺口，各进口国的消息也将会对国内远期市场带来一定影响，建议关注。

重点关注：港口工厂到货情况，深加工库存消耗情况，进口量变化



一、玉米供需平衡分析

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截止3月底，中国已采购进口玉米2318万吨，较此前预测的进一步上涨。饲料需求上由于禽料的进一步替代，调减了饲料需求；深加工由于下游走货放缓，库存仍在高位，并且工厂对于替代谷物的使用也在增加，降低了对于玉米使用的比例。整体库销比较此前预测略向上行。



二、谷物比价关系

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三、谷物进口情况

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四、玉米深加工供需

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本周淀粉出厂价格稳中有降，82家企业淀粉库存周度下降1.23%，自三月初以来首次下降。本周初东北和华北的企业调涨收购价格，反映到玉米库存上周度增长5%。从年对年数据来观察，当前库存已处于自2019年以来的高位。


五、港口库存已经南北发运利润

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本周北港供需依旧清淡，日均汽运到货量2-3千吨，以企业自集为主，火运本周日均到货3500吨。散船走货量周度持续下降，导致了北港周度库存略增。从价格上看，港口本周提升的价格并没有使更多的产地存货流出，春节前后建仓成本高和前期利润高导致产地不想低价售粮，另外深加工为了防止过多产地粮流出，本周也适当涨价收粮。这些具体的体现是产地和港口的继续倒挂和集港量的低迷。

本周产地提价的另一个结果是北方港口和华南地区即期发运利润的倒挂扩大。而广东提货情况的回升并没有使得库存发生下降，后期陆续到货预期会引发港存进一步上升。



六、国内玉米现货与基差

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产地本周价格较稳，有惜售情况。因为顺价，贸易商在周初主要把量发往华北深加工企业，然而随着华北深加工将收购价格维持或者略降，叠加近几日来华北地区的降雨情况，到厂车辆也随之减少。


七、天气

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未来72小时山东大部仍有降水情况，对于粮食运输收购会带来一定影响。从土壤湿度情况来看，除辽宁东北部（昌图、开原等地）土壤湿度过大，辽宁西部朝阳周边缺墒，其他地区情况均适宜种植。随着进入5月，玉米的苗情将增加对于本年度产量的判断。