中粮视点：苏伊士运河事件会对白糖市场有影响吗？

龙听

　原标题：中粮视点：苏伊士运河时间会对白糖(5343, -67.00, -1.24%)市场有影响吗？

　　来源：中粮期货研究中心

　　苏伊士运河事故无疑将成为2021年国际大宗商品的黑天鹅之一，因为苏伊士运河在国际航运上的地位是无可比拟的。数据显示，世界海运总量的17%，欧亚大陆之间航运的80%，全球近10%的原油贸易都要经过苏伊士运河，可谓是全球贸易的主动脉之一。如果这条线路被切断了，对于郑糖乃至整个国际糖市有影响吗？

　　一、对于食糖航线的影响有限

　　首先根据世界海运航线图展示的信息可知，苏伊士运河主要涉及的航线是从欧洲至印度洋和东亚的航线，全球主要白糖出口国印度、巴西的航线受到的影响较小，巴西主要原糖出口的港口桑托斯可以向北通过巴拿马运河进入太平洋运至中国，也可以向南途经麦哲海峡运至澳洲，也可以向东直接运至欧洲。而印度的主要航线除向西通往欧洲的航线受阻外，其余航线不受影响。

图一 世界主要航线海运图

　　二、原油和物流因素

　　苏伊士运河被切断对于世界食糖进出口的直接印影响是有限的，但是需要从另外两个方面考虑，第一个方面就是原油，苏伊士运河事件当晚，纽约NYMEX美原油期货涨超5%，原油价格再次突破60美元/桶，因为来自中东的原油由亚洲运往欧美的航线被切断，如果苏伊士运河短时间内无法恢复，欧美的原油供应就会受到较大的影响，所以油价飙升。原油和食糖有高度的正相关关系，纽糖当夜尾盘有拉动的迹象，重回15.5美分以上达到15.63美分，涨幅达1.3%。若油价受到该事件的影响被炒作，纽糖有延续向上通道线继续冲高的可能，但是需要进一步评估长赐号事件的持续性究竟有多大。

　　图二纽糖与原油走势图

　　数据来源：汤森路透

　　第二方面的影响就是对全球物流资源的影响，因为近期因为疫情恢复速度超过预期，全球进出口的航线基本进入满负荷工作的状态，全球航运资源紧俏，印度和巴西的原糖在短时间内难以运出，造成了短期的原糖供需短缺。以波罗的海干散货指数为例，其自2021年年初至3月底的指数水平就处于历年来的高位，并且在近期该指数继续飙升，有望触及近五年以来的最高点，而苏伊士运河的长赐号时间无疑使本就紧张的全球物流雪上加霜，预期全球航运运费将进一步上升，有望创造新的纪录。

　　图三波罗的海干散货指数

　　数据来源：Wind

　　三、对于纽糖与郑糖的影响

　　总体而言，长赐号的搁浅对于全球的食糖进出口市场的直接影响是有限的。苏伊士运河的主角终究不是食糖，原油才是真正的主角。但是对于食糖市场的侧面影响还是不容小觑的。首先由于食糖和原油有高度相关性，近期纽糖失去了向上的动能，巴西即将开榨和美元走强、原油下跌又从宏观因素打压纽糖盘面，而油价的回升无疑会对纽糖有一定的提振作用。其次，苏伊士运河的断航将进一步加剧全球物流紧俏的程度，世界各国从巴西进口食糖成本将进一步抬高，这将给予纽糖一定的支撑。

　　近期国内糖市处于相对的消费淡季，现货交易趋于平淡，库存又处于较高的水平，郑糖的基本面本就偏差，1月和2月的进口数据又再次给予郑糖重击，郑糖盘面承压。但是国际油价和纽糖的回升将拉动郑糖。昨日夜盘，郑糖有小幅反弹的迹象。

　　但是无论是对于纽糖还是郑糖，总体的影响还是需要视该事件的发展进程，以上分析基于该事件将会持续至少10天以上，若事故在几天之内就得到解决那么其影响就无法形成气候，近期需要持续关注来自该苏伊士方面的消息，择机操作。