【品种介绍】甲醇期货基础知识

龙听

甲醇基本情况


甲醇，又名木精、木醇，英文名为Methanol或MethylAlcohol，化学分子式为CH3-OH，为无色、略带醇香气味的挥发性液体，能溶于水，在汽油中有较大的溶解度，有毒、易燃，其蒸汽与空气能形成爆炸混合物，属于危险化学品。甲醇是由合成气生产的重要化学品之一，既是重要的化工原料，也是一种燃料。

甲醇大体上有工业甲醇、燃料甲醇和变性甲醇之分，市场以工业甲醇为主。凡是以煤、焦油、天然气、轻油、重油等为原料合成的，其质量指标符合国标GB338-2004要求的，都是工业甲醇，郑州商品交易所甲醇基准交割品就是符合国标要求的优等品工业甲醇。粗甲醇经脱水精制成为可以作为燃料使用的无水甲醇，即燃料甲醇。加入了甲醇变性剂的燃料甲醇或者工业甲醇，即变性甲醇。

甲醇是一种重要的有机化工原料，应用广泛，可以用来生产甲醛、二甲醚、醋酸、甲基叔丁基醚（MTBE）、二甲基甲酰胺（DMF）、甲胺、氯甲烷、对苯二甲酸二甲脂、甲基丙烯酸甲脂、合成橡胶等一系列有机化工产品；甲醇不但是重要的化工原料，而且是优良的能源和车用燃料，可以加入汽油掺烧或代替汽油作为动力燃料；近年来甲醇制烯烃技术发展势头强劲，成为甲醇最重要的下游需求。此外，C1化学的发展，由甲醇出发合成乙二醇、乙醛、乙醇等工艺路线正日益受到关注。

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甲醇现货市场状况


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甲醇产业链概况

甲醇产业链上下游情况如下图所示，甲醇的上游原料包括煤炭、焦炉气和天然气，下游产品包括传统下游甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE等，也包括新兴下游煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO）、甲醇燃料等。甲醇作为产业链的中间枢纽，起到承上启下的重要作用。

图：甲醇产业链结构图
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资料来源：郑商所

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甲醇生产情况

甲醇是我国重要的化工原料和燃料，进入21世纪以来，我国甲醇产业步入快速发展轨道，尤其自2002年年初以来,我国甲醇市场受下游需求强力拉动，甲醇生产企业纷纷扩产和新建装置，使得我国甲醇产能急剧增加，产量连年大幅增长。2019年我国甲醇产能达到8800万吨，是全球最大的甲醇生产国。

我国甲醇的生产工艺，主要有煤制甲醇、焦炉气制甲醇和天然气制甲醇。我国拥有丰富的煤炭资源，生产甲醇的最主要原料为煤炭。

1）煤制甲醇：煤制烯烃（MTO）属于新型煤化工，煤制甲醇是其中较为重要的一个中间环节。本工艺中煤炭既作为原料（用于制取合成气），也作为燃料，因此这一工艺的甲醇生产成本与我国无烟煤和动力煤价格密切相关。一般情况下，企业制取一吨甲醇，需要耗煤1.5至1.8吨。
2）焦炉煤气制甲醇：焦化企业在炼焦过程中要产生大量的焦炉煤气，作为一种富氢含碳气体，焦炉煤气是非常理想的甲醇制备原料。
3）天然气制甲醇：天然气是国际甲醇生产的主要原料，这一工艺路线具有生产装置规模大，单位成本低和产品质量好的优点。在具有丰富廉价天然气资源的中东和南美，天然气制甲醇已经成为主要的工艺路线。由于其成本具有较强的竞争力，这一工艺也成为全球甲醇工业的核心。

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甲醇消费情况

与国内甲醇产量的快速增长相比，近年来我国甲醇的消费量也经历了一个迅速提升的过程。2018年我国甲醇国内表观消费量为5467万吨，同比增速2.6%，是世界第一大甲醇消费国。从甲醇下游的分布来看，近年来随着甲醇制烯烃行业的不断发展，CTO/MTO行业的需求占比逐年提高，甲醇制烯烃在甲醇下游需求中占到46%，成为第一大下游，而传统的甲醛、醋酸、二甲醚和MTBE等占比分别是8%、7%、7%、7%。

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甲醇贸易

目前，国产甲醇几乎全部面向国内市场，出口很少。国内甲醇生产装置比较分散，主要分布在蒙、陕、豫、晋等内陆地区或交通不便的西南地区，而甲醇消费中心相对集中在华东和华南地区，西北地区自给自足。我国甲醇行业的生产和消费分布情况，决定了当前甲醇国内贸易总体上呈现由西向东流动的态势，交通运输一般也以陆路（火车或汽车）长途运输为主，水路为辅。从目前情况来看，甲醇运输单向流动的局面还要保持相当长一段时间。由于甲醇运输要求使用专用槽车，运输工具空载返回的现象较多，造成运力浪费，使铁路运输的紧张程度进一步加剧。此外，这种长距离运输降低了供货稳定性和灵活性，甲醇运输成本整体比较高，占甲醇价格的15%-30%，运费波动对甲醇价格产生明显影响。

图：中国内贸路线图
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资料来源：郑商所

我国是全球甲醇第一大消费国。近年来随着国内甲醇产能与产量的快速增长，甲醇消费量也呈现明显的增长，国产甲醇已经无法完全满足国内的甲醇需求。于是进口甲醇成了有效的补充形式。特别是华东和华南地区，进口甲醇占比很大。2019年，我国甲醇进口量1089万吨，同比增速46.66%。我国甲醇主要进口来源国有伊朗、新西兰、特立尼达、阿曼和沙特等。与进口相比，我国甲醇出口量一直很低。

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甲醇价格影响因素


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宏观经济走势

甲醇作为重要的基础性有机化工原料，在国民经济中得到广泛应用，宏观经济走势必然影响市场对甲醇的需求，进而对甲醇价格产生影响。随着我国经济的持续、健康和快速发展，特别是城镇化率的提高，甲醇的传统消费领域如甲醛、醋酸等随之迅速扩大。与此同时，甲醇制烯烃的产业化发展、甲醇汽油的推广，又进一步拓展了新的消费领域，为甲醇产业提供了良好的发展机遇。因此，从供需角度看，宏观经济的持续向好，必然引发对甲醇需求的增加。

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国家政策

甲醇的上游原料主要是煤炭、天然气、焦炉气等，下游需求主要是甲醛、二甲醚、CTO/MTO、甲醇燃料等，由于甲醇在产业链中的特殊地位，因而从上游原料，到甲醇，再到下游需求方面的国家政策，均会对甲醇价格产生较大的影响。

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国际能源价格

由于国际甲醇生产装置多采用天然气作原料，因而天然气价格的波动，必将影响国际甲醇价格，从而影响国内甲醇期现货价格。原油虽然不是甲醇的直接生产原料，但随着近年来国内CTO/MTO产业的快速发展，与传统的原油制烯烃具有一定的替代效应，加之原油是所有化工品的风向标，原油对甲醇的价格也有很大的影响。

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国内外新增产能

甲醇燃料、二甲醚和甲醇制烯烃的预期消费刺激了甲醇的大规模建设。国际方面，近年来，天然气的开发利用得到迅速发展，特别在中东、拉美和北非地区，由于天然气资源丰富、价格便宜，吸引了众多投资者的目光。我国甲醇行业释放的大量产能，与国外巨大的甲醇产能“迎头相撞”，对未来的甲醇价格产生广泛而深远的影响。

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国内外大型装置减停产

由于甲醇装置日趋大型化，年产百万吨级装置已投入运行，这些大型或超大型装置一旦检修或意外停车均会影响市场供应而引起价格波动。

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下游需求

甲醇是一种重要的有机化工原料，广泛地用于化工、建材、纺织等行业，包括传统需求甲醛、醋酸、二甲醚，以及新兴需求CTO/MTO，甲醇燃料等。近年来传统下游在甲醇需求中的占比不断减少，新兴需求发展越来越好，CTO/MTO已成为甲醇最大的下游需求，改变了甲醇行业的发展格局，CTO/MTO装置的投产和检修对甲醇价格有很大的影响。

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上下游利润情况

我国的甲醇生产以煤炭、天然气、焦炉气为原料，其中以煤炭制甲醇占比最大。上游的生产利润会直接影响甲醇企业的开工情况，从而影响甲醇的价格。下游需求方面，CTO/MTO行业是甲醇最重要的下游，甲醇制烯烃的利润情况会直接影响CTO/MTO装置的开工情况，从而也会对甲醇价格产生影响。

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进出口

我国是世界上最大的甲醇消费国，同时也是世界上甲醇消费增长速度最快的国家之一，国际上一些大的甲醇生产和贸易企业都将目标对准了中国市场，进口甲醇对国内市场影响较大。目前华东华南地区进口甲醇仍是主流，因而甲醇的进口量、到港量等还是对沿海地区甲醇价格有较大的影响。

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库存因素

甲醇的仓储需要依托专业的液体化工仓库进行，在当前我国甲醇生产与消费区域不平衡，并受相关运输条件影响较大的背景下，甲醇在不同地区不同时段的价格与当地库存水平存在较明显的负相关性，表现为：库存水平较高，价格走低；库存水平较低，价格走高。特别是胡奥当地区和华南地区的港口库存水平，对甲醇价格的影响很大。

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运输成本

我国的煤炭、天然气等能源基地主要分布在西北地区，消费地则集中在华东、华南地区。当前，我国大部分在建、拟建甲醇项目处在内蒙古、陕西、宁夏等西北地区，而当地的甲醇生产企业拥有铁路专线的为数不多，多数企业外销甲醇仍以汽运为主。总体而言，西部地区铁路运力紧张状况在未来较长的时间内仍将维持，运费也将呈上涨态势，而甲醇品种特性要求使用专用槽车运输，容易造成空返浪费运力，也在一定程度上加剧了铁路运输的紧张局面，致使甲醇从产区运往销区的稳定性、灵活性不够，不能及时根据市场变化进行调整，也会在一定程度上对甲醇的价格产生影响。

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天气因素

天气因素对甲醇价格的影响主要来自两个方面：一方面是由于天气因素导致甲醇下游产品主要是甲醛的生产变化，从而引发甲醇的价格变化。另一方面，恶劣的天气或天灾等不可抗力常常干扰正常的交通运输，导致甲醇供求失衡，引发价格变化。

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甲醇期货标准合约附件

1、甲醇标准合约的交易单位为每手10吨，交割单位为每一仓单10吨，交割必须以每一仓单的整数倍交割。

2、质量规定：基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准工业用甲醇》（GB338-2004）规定的优等品甲醇，其中“乙醇的质量分数”指标不作要求。

3、甲醇品种标准仓单为非通用仓单。即仓单持有人按照交易所的规定和程序只能到仓单载明品种的仓库或厂库提取所对应货物。

4、甲醇仓储费为1.5元/吨·天。自2021年5月第16个交易日起开始，甲醇期货仓单仓储费标准调整为2元/吨˙天。

5、甲醇交割手续费、仓单转让手续费、期转现手续费分别为0.5元/吨。

6、甲醇交割方式按照时间可分为滚动交割、集中交割、期转现交割。
7、甲醇期货交割地点分为交割仓库、交割厂库、保税交割仓库。

8、甲醇仓单有效期：每年5月、11月第12个交易日（不含该日）之前注册的标准仓单，应在当月的第15个交易日（含该日）之前全部注销。

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历史价格走势

下图为自上市以来甲醇期货指数月K线走势。

图：甲醇期货指数
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数据来源：WIND 国信期货

甲醇期货于2011年10月28日上市，指数于2013年12月9日创历史最高值3595，并于2020年4月2日创历史最低1531。按2000元/吨价格和交易所保证金5%估算，交易一手甲醇需资金1000元。