[机构会诊]苯乙烯再冲8000点 能否成功占领？

龙听

原标题：[机构会诊]苯乙烯再冲8000点 能否成功占领？ 来源：文华财经

一个V型反转，又一个V型反转，在过去的四个月时间里，苯乙烯期货在6000—8000点之间呈“Z”型走势。在12月29日触及阶段性低位，跌至6000点附近之后，期价转头向上，在逾一个月的时间里上涨了逾26%，再次逼近8000点大关。

当前苯乙烯生产利润如何？供需方面是怎样的？春节长假之后，其港口库存将呈现怎样的态势？期价如此强势的原因又是什么？文华财经【机构会诊】板块邀请资深苯乙烯期货专家为您一一解答。

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【文华财经】：新年至今，苯乙烯再度成为最强化工品，目前已基本回补11月中旬后的跌势，并有望再度冲击8000元以上位置，盘面如此强势的原因是什么？当下现货提涨意愿如何？

广州期货研究所能源化工组 李威铭：本轮苯乙烯期价上行明显，自进入21年苯乙烯上下游产品均有较明显涨幅，以收盘价计算苯乙烯期货持仓主力03合约自1月初至今涨幅达23%以上。

苯乙烯价格上行主要动力来自库销比低位，同时产业链上下游价格均有明显上行，其中国际油价自2月初开始价格重心稳步上行，华东纯苯价格1月底开启上行，下游硬胶中ABS与EPS年初价格上行至今，GPPS与HIPS价格自1月中下旬开启上行，产业链整体价格抬升体现出宏观预期的定价，和上下游较为良性的价格结构。

近期现货与期货基本上呈现共振上涨，基差变动不大，昨日华东纯苯价格大幅上行，苯乙烯期价今日开盘后跟进明显，现货也有跟涨动作。

方正中期期货能化研究员 翟启迪：盘面近期表现强势主要是因为成本走强和节后主港去库预期共振。第一，近期纯苯价格强势上涨，苯乙烯成本抬升明显。1月份，地炼加氢苯年前清仓，目前企业库存处于低位，而近期受中金石化和恒逸纯苯供应缩量的影响，内地现货偏紧，市场预计沿海港口库存近期将快速下降，主营炼厂多次上调纯苯报价，市场推涨纯苯热情高涨。第二，苯乙烯主港累库不及预期，且节后存去库的乐观预期。2~3月份，海外装置检修集中，进口量预计维持低位，华东主港春节期间累库幅度有限，节后存快速去库预期。由于纯苯价格近期上涨强劲，加之当前港口低库存支撑，生产企业提价意愿较强，但临近春节假期，现货成交一般。

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【文华财经】：目前苯乙烯生产利润何如，对未来供应端会有怎样影响？需求方面，全国提倡就地过年，EB下游工厂未来开工率将有怎样预期？

广州期货研究所能源化工组 李威铭：现阶段苯乙烯乙苯脱氢理论利润在近五年均值附近，年初至今苯乙烯利润稳步上行修复，1月底随成本端价格上行，苯乙烯利润上行稍有放缓。年内计划新投产装置较多，近日安徽嘉玺已经达到满负荷，中化弘润与中海壳牌二期计划3月底投产，预计4月出产品。

需求方面，苯乙烯下游开工仍在高位，EPS开工与去年11月的高位有明显走低，但同比去年春节前两周的同期水平仍高8.94%，ABS与PS开工并未见明显下行，同比去年同期分别高1.2%和5.46%。就地过年政策对春节期间产业开工影响仍不好评估，但预计对将较快节后复工速度。整体看，苯乙烯下游需求季节性表现将与过往年份产生较大差异。

方正中期期货能化研究员 翟启迪：截至2月5日，按照1000元/吨的加工费计算，苯乙烯非一体化装置的现货生产利润为578元/吨。近期，受生产利润回升影响，国内苯乙烯开工率略有回升，目前为84.95%。目前供应端压力尚可，未来重点压力来自于3月底附近新装置投产。

需求方面，目前ABS、PS和EPS开工率分别为96.79%、82.39%和48.44%，其中ABS和PS开工率受春节假期影响较小，EPS受影响较大，因此预计近期ABS和PS开工率持稳，EPS开工率将快速下降。因为今年下游生产利润较好，因此节后归来，预计下游开工率将迅速提升至正常水平。

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【文华财经】：春节归来，苯乙烯港口库存大概率会有怎样表现？当下EB03合约当前持仓10万手以上，结合库存水平，对空头是否存在一定隐患？

广州期货研究所能源化工组 李威铭：目前，苯乙烯华东港口库存徘徊在低位，大幅低于19年、20年同期水平，后市到港预计仍有所下降可能，当然需求环比走弱也是确定性较高的，整体看节后累库幅度可能有限。另外，下游PS、EPS、ABS库存均低于去年同期水平，即便苯乙烯价格持续上行，下游利润与苯乙烯利润对比仍在较高水平。节后苯乙烯及硬胶产品面临下游补货预期，价格在上行过程中，成本端抬升易与苯乙烯价格形成上行共振，下游产品利润较好，令苯乙烯价格上涨不易遇到阻碍。

当前03合约持仓水平高，预计节前持仓将有所下滑，同时需要注意，春节后仍有一周左右才进入交割月，节后可能交易现实端走弱的逻辑，市场当前对03合约与04合约月间价差的定价仍不明确。

方正中期期货能化研究员 翟启迪：截至到2月3日，苯乙烯华东主港库存为10.9万吨。考虑到春节期间苯乙烯下游需求季节性走弱，节后归来预计华东主港库存将回升至18~20万吨。由于一季度进口量偏低，且新装置投产集中在3月下旬；预计2月底，随着下游开工率的回升，苯乙烯华东主港或迎来去库。当前盘面持仓偏高，而港口库存处于低位，对空头不利，后续关注高价之下，社会隐性库存能否释放。