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期权隐波大幅反弹
1月7日，沪深两市延续涨势，振荡走高。截至收盘，上证指数涨0.71%，深成指涨1.11%，创业板指涨1.52%。在资金方面，沪深两市成交金额12165亿元，量能连续4日破万亿元。北向资金全天净流入32.63亿元，其中沪股通净流入16.47亿元，深股通净流入16.16亿元。三大指数全线收涨，上证50指数涨1.91%，沪深300指数涨1.77%，中证500指数涨0.15%。市场两极分化严重，IH、IF、IC也全线收涨，IH、IF近月呈升水态势。期权方面，标的资产50ETF涨2.07%，华泰柏瑞300ETF(510300)涨2.13%，嘉实沪深300ETF涨2.21%，各品种期权购沽隐波大幅反弹。
WIND盘后数据显示，50ETF期权市场成交量大幅走高，持仓量延续上升。当日期权总持仓2950092张，较前一交易日增加195012张。其中认购合约持仓1413871张，较前一交易日增加52739张，认沽合约持仓1536221张，较前一交易日增加142273张。持仓量PCR值1.0865，较前一交易日增加0.0624。成交量方面，当日全市场合计成交3633201张，较前一交易日大增203593张。其中认购期权成交2324311张，较前一交易日增加60786张，认沽合约总成交1308890张，较前一交易日增加142807张。日成交量PCR值0.5631，较前一交易日增加0.0480。
沪深300三个期权品种成交大幅走高，持仓整体延续上升趋势。其中，沪300ETF期权成交量2750889张，持仓量2024197张，成交额为33.668亿元；深300ETF期权成交量为510115张，持仓量为379124张，成交额为6.259亿元；沪深300股指期权成交量181351张，持仓量149175张，成交额为20.263亿元。
当前各品种期权购沽隐波大幅反弹。WIND数据显示，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为25.23%，认沽平值隐波为24.87%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为23.57%，认沽平值隐波为25.12%。深300ETF期权主力认购合约隐波24.1%，认沽平值隐波25.53%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为29.51%，认沽平值隐波为26.40%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在20%至40%区间内，处于历史70百分位附近。
总体来看，沪指六连阳，其中成交金额连续4日突破万亿元关口，但市场两极分化较为严重，蓝筹受资金追捧，小盘股表现则不尽如人意。在期权市场方面，在标市场连续大涨后，市场情绪中性偏谨慎，各品种期权购沽隐波大幅反弹，目前已回归至历史中上水平，后市有望继续抬升，关注两市成交量对隐波的指引。操作策略上，预计未来股市波动仍将较大，指数行情有望延续，短线构建Gamma策略的投资者可继续持有。前期单边买入认购或牛市价差的投资者，则可考虑及时调仓止盈保住利润。从中长期看，A股振荡上涨格局未变，权重股慢牛行情已启动，因此，我们力荐滚动卖出看跌期权，构建Put指数策略。 （作者单位：方正中期期货） |
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发表于 2021-1-8 08:42
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