基本面缺乏持续利好，甲醇期货主连价格放弃2400关口
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基本面缺乏持续利好，甲醇期货主连价格放弃2400关口
虽然上周国内甲醇市场延续偏强行情，主要因为国内港口跟随期货冲高后回落、山东北部因下游库存较高而推涨有限、西北产区在烯烃采购及甲醇库存不大前提下延续走高。且近期围绕伊朗甲醇装置限气降负的话题一直被市场所炒作，外盘包括国内进口数量预期减少，多头在MA主力合约挺价意愿很强。但是因为目前全球仍在新冠疫情蔓延下，宏观面冲击和未来甲醇基本面不确定性，加上国内新一波寒流影响下，全国范围内化工企业生产受到影响，使得甲醇产业链整体呈现供需双弱的状态，多头陆续离场。12月28日，郑商所甲醇期货主力合约MA2105大幅走低，最低2344，收2363跌122，成交195.1万手，增仓73449手。
综上看，目前甲醇基本面弱势短期内可能延续。全国降温，雨雪天气增多，加上环保政策要求，甲醇下游企业装置限产仍会持续。此外，神华榆林新建甲醇装置顺利投料，短期影响西北及各内地市场氛围。阶段性利空MA盘面。此外，还需关注疫情利空逻辑或利空后续甲醇市场走势，临近年关，谨防流动性风险。
上周国内甲醇期货主力合约呈先抑后扬态势运行，其中受以英国为首的欧洲国家疫情再度恶化影响，上半周原油、能化板块均出现较明显下滑表现，如本周三MA2105合约最低触及2385点，较周二高点降173点；值得一提的是，内地出货尚可、伊朗限气导致缩量预期下，上半周港口现货基差则明显走强，部分时间段在+35附近。自周三夜盘起，受中东一带限气消息再度发酵，甲醇期货盘整体又底部强势反弹，至周四MA2105合约收大阳K线，再度站上5日线上方，日内最高点触及至2541；目前基差继续走强至+40/+45。MA2101合约延续交割逻辑下，整体表现也相对偏强。此外，本周主力合约MA2105成交738万余手，振幅7.25%。
图表1：MA2105合约走势
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数据来源：文华财经、广州期货
短期内国际甲醇市场价格重心走高趋势不变
根据金联创的数据统计，近期国际开工运行较低，且整体维持货紧价扬行情，部分1月到非伊货买盘330美元/吨，未闻报盘，公式价格方面部分报盘升水3.5%，买盘3%附近。伊朗货因限气及长约谈判影响，现货成交有限，听闻2021年长约谈判第二轮在8.5%附近，待跟踪。
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上周国际甲醇装置（样本总量 4405.25 万吨）开工继续下滑，周均开工在 68.33%，环比降 3 个百分点，伊朗部分装置、文莱、特巴、阿塞拜疆装置停车，其余装置维持前期，另伊朗部分装置近期收到限气通知，预计短期内装置无法正常复产。
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甲醇传统和新型下游开工下降
上周甲醇传统下游开工表现一般，除甲醛、DMF趋稳外，其余行业开工均出现一定下滑。具体来看，本周甲醛开工稳20.25%，目前北方部分地区环保因素影响仍持续中，部分项目开工维持低负；DMF开工稳61.11%，多数项目运行平稳；二甲醚开工27%，周降0.7%，本周四川隆桥、河南开祥均停车。醋酸开工大降13.48%至76.61%，南京某装置周初停车，重启待定；延长、建滔周内均故障短停2天左右，兖矿上周故障降负运行；BP预计1月初重启。MTBE开工43.72%，周降0.54%，部分装置维持停车状态。
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根据金联创的数据分析，上周我国甲醇制烯烃行业开工下滑，整体在79%，周降2个百分点。就项目运行情况来看，悉陕西蒲城能化、延长中煤负荷暂一般，前者一套年产90万吨装置本周末附近存开车预期，待跟踪；神华榆林MTO短暂降负。另因环保影响，近期河南MTO负荷有降至7-8成；鲁西、斯尔邦维持检修，悉后者后半周已逐步恢复内贸长约供应，该项目预计1月8号附近重启，具体待跟踪。值得一提的是，当前伴随甲醇价格过快拉涨，烯烃产业利润压缩明显，需密切关注该因素持续性影响。（备注：本周起，金联创甲醇制烯烃行业开工监测样本中，添加延长榆能化二期烯烃开工数据，目前涉及CTO/MTO产能在1569万吨）。
总的来看，目前港口市场随MA主力盘面震荡走低，需持续跟踪后续伊朗限气及部分港口烯烃重启；内地表现偏淡，周初观望整理为主，西北部分新价维稳，据了解现甲醇市场运费下调较多，关注陕蒙新价及对市场传导，以及神华新建甲醇装置投料后运行情况等。下游产品方面醋酸、丙烯、MTBE，DMF开工下滑，对上游需求存在影响。因此，结合宏观面情况来看，甲醇基本面处于阶段性供需双弱态势，短期内逢高沽空操作为主，但需警惕盘面流动性和其它风险因素的影响。 |
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发表于 2020-12-30 09:40
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