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量化交易策略——是天使还是魔鬼？

龙听

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发表于 2020-12-24 16:44 | 只看该作者

量化交易策略——是天使还是魔鬼？

价值投资与价格投机永远是证券市场的正反两面和理性与感性的极端。价值投资派利用“市场某阶段的无效但长期的有效”理论，选择好公司投入巨资赚企业的钱。价格投机者坚信“市场有效理论”，走向了杠杆化高频交易，低买高卖赚对手盘的钱。

量化交易领域，西蒙斯——数学界泰斗，把概率学与统计学应用到金融领域，创造了量化对冲基金，被称为“量化对冲之父”。其建立的大奖章基金（Medallion Fund），是一只“量化到牙齿”的基金 。1989年至2009年期间大奖章基金平均年回报率高达35%，比“金融大鳄”索罗斯和巴菲特投资的回报率都高出10余个百分点。同期标准普尔500指数的年均回报率也就是14%。


西蒙斯和团队的数学家、统计学家通过对历史数据的统计，找出大宗商品、宏观经济、市场行情等各种指标之间对应变化的数学关系，然后建立一套模型，再让计算机专家把模型编成计算机语言输入电脑，成为一套程序。计算机就可以根据这套程序无休止的在市场上抓取各种微小的交易机会，再通过杠杆原理使获利扩大。


量化策略最大的缺陷就是严重依赖历史数据和投机的高风险性。美国长期资产管理公司曾是最有名的量化对冲基金之一，它是由一些最受尊敬的学术大师和两个诺贝尔经济学奖得主迈伦•斯科尔斯和罗伯特•莫顿。上世纪90年代，他们团队获得了超额利润，而且吸引力了各类型的投资者。他们以“发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利”的投资策略著称大，但是却在2000年初美国长期资产管理公司倒闭清算。

作为大奖章基金的母公司——文艺复兴科技，在业内享受盛誉，它旗下的“文艺复兴机构期货基金”、“文艺复兴机构股票基金”在2012年出现亏损且跌幅超过了同期的指数基金。为了符合多元化策略，把量化投资策略仅当证券投资的辅助工具，与传统投资策略结合以适应不同市场环境才是正道。

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