短端利率大幅下挫

受央行额外开展中期借贷便利（MLF）的影响，国内市场流动性充裕，市场利率整体呈现下降的态势，其中短期利率下降幅度较大。截至12月2日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、9月期、1年期利率分别报收于0.742%、1.925%、1.987%、2.703%、3.216%、3.265%，较11月25日分别下降83.6、29.9、85.3、1.3、0.3、0.1个基点。3月期、6月期利率分别报收于3.103%、3.163%，较11月25日分别上升2.6、2.6个基点。

表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化

货币政策方面，本周央行累计有4300亿元的7天期逆回购到期。本周前3个工作日累计开展了1800亿元的逆回购，公开市场业务大概率实现净回笼。12月7日是央行缴准日，并且当天有3000亿元的MLF到期。为了缓解缴准叠加MLF到期带来的资金压力，央行在11月30日开展2000亿元中期借贷便利，向市场释放中长期流动性。与此同时，央行宣布将会在12月15日对12月7日和16日到期的两笔共计6000亿元的MLF续作。在这种情况下，我们认为随着月中缴税、缴款期的到来，短期利率在下周将会逐渐回升，中长期利率受MLF续作的影响或小幅走弱，但是走弱空间相对有限。

                                                  （作者单位：新疆果业）