农产品重新回基本面

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发表于 2020-11-9 06:40 | 只看该作者

农产品重新回基本面

尽管截至11月8日18时，仍有北卡罗来纳、阿拉斯加、佐治亚联邦州尚未统计出最终结果，但拜登已经稳获290张选举人票。

　　美国大选对于我国农产品基本面的直接影响有限，更多在于宏观面和政策面。早在选举结果出炉前，两大预期均已被市场认可：其一，美国政府对华态度依然强硬；其二，美国国内财政刺激法案将顺利落地。

　　尽管依然维持较为强硬的对华态度，但拜登并不认为对我国商品加征关税符合美国利益，这更多等同于给美国的消费者和公司加税。也就是说，双边经贸关系一定程度将恢复正常化。不过，这并不意味着国内棉纺消费在出口端会有所改善。截至8月，在美国所有进口棉纺织品中，中国商品仍占据主导，市场份额保持在30%。即便经贸关系正常化，也难以对我国棉纺织品消费端带来边际性改善。而为了进一步对抗中国，大打人权牌可能成为民主党的方法之一。所以，拜登政府仍可能重拾特朗普的疆棉禁令。

　　进口方面，国内对美国进口依赖度较高的品种主要是大豆、棉花，而在国内玉米供应缺口放大的背景下，玉米、高粱、大麦等替代谷物也是关注重点。在中美第一阶段贸易协定后，中方积极采购美国农产品，拜登成功当选后，为顺应双边经贸关系正常化发展，中方对美国农产品的采购力度预计不会减弱。随着国内推进对美豆、美棉的采购，旺盛的出口需求及下修的结转库存将中长期利好美盘，国内相应产品的价格重心也将上移。连盘玉米的供需取决于国内市场。我国增加谷物进口利空玉米，但区区720万吨的进口配额，影响有限。不过，在国内玉米供应缺口较大的情况下，是否会加大进口配额存在不确定性。

　　从目前美国最高立法机关选举来看，民主党在众议院保持领先优势，而参议院目前选举持平。民主党在本次大选中领先，预示着财政刺激法案将顺利落地，进而推动资金流入和宏观情绪紧密相关的软商品，如棉花、原糖。此外，未来拜登政府的决策将更加顺利推行。相较特朗普的作为，拜登抗疫决心更大，美国社会可能跟随欧洲诸国进入封锁状态。同时，拜登政府的内政纲领倾向于增加企业关税、加强监管、提高最低工资，将使美国经济承压，令美元在中长期偏弱运行，但抬升以美元定价的大宗商品价格。

　　当下美国大选尚存一大争议。本次大选因疫情缘故，拜登团队呼吁民主党选民通过邮递方式投票，而非在线下选举站投票，这一变化使得部分联邦州的统票工作推迟，在多州出现拜登反败为胜的结果，这也导致本次大选结果成为失败方特朗普团队的争议焦点之一。特朗普团队已经明确表示对结果发起诉讼，本届大选将重演2000年佛罗里达州竞选的计票风波。届时，市场避险情绪升温，刺激美元指数走强，但令商品承压。

　　（作者单位：中信建投期货）

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