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国际铜合约和交割

龙听

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发表于 2020-11-6 10:56 | 只看该作者

国际铜合约和交割

图表1：INE、SHFE、LME铜合约对比









　资料来源：INE，SHFE，LME，国泰君安期货产业服务研究所

　　INE铜期货和SHFE铜期货规则的不同点

　　图表2：国际铜期货和上期所铜期货规则的不同点




　　资料来源：SHFE,INE，国泰君安期货产业服务研究所

　　铜期货合约交割品牌

　　《上海国际能源交易中心阴极铜期货标准合约（征求意见稿）》规定，“用于实物交割的阴极铜，应当是上海国际能源交易中心的注册品牌，或者经上海国际能源交易中心允许的上海期货交易所注册品牌”，即允许部分在上期所注册的品牌参与交割。根据上期所交割标准，金驼牌和金田牌属于1号标准铜，不符合INE铜交割标准，其他A级铜品牌理论上都符合INE交割。但根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，2020年高纯阴极铜（A级铜，铜含量高于99.9935%，但低于99.9999%）出口暂定关税税率为5%，而通过来料加工手册出口没有出口关税。根据最低成本定价原则，国际铜价中将不包含出口关税，即通过来料加工手册出口的铜品牌才具有出口交割优势。当前，国内13家冶炼企业具有来料加工手册资质，对应A级铜品牌分别为贵冶牌、江铜牌、铜冠牌、TG-JG牌、铁峰牌、大江牌、中条山牌、红鹭牌、JNMC牌、紫金牌、金凤牌、祥光牌、鲁方牌、YG牌等。

　　图表3：SHFE铜交割品牌






　资料来源：SHFE,国泰君安期货产业服务研究所

　　图表4：不同品级铜出口关税水平


006.jpg


　　资料来源：SMM,国泰君安期货产业服务研究所

　　图表5：中国铜原料联合谈判小组(CSPT)成员以及拥有来料加工手册企业统计




　资料来源：SMM,国泰君安期货产业服务研究所

　　国际铜仓库

　　国际铜期货交易的参与者包括境内客户和境外客户，仓储和物流大概率将包含外资和内资的企业，其中外资企业有理资堂、世天威、柏域斯浩航、捷开依、Henry Bath等，内资企业有国储天威、中储临港、中远海运、上港保税仓储等。

　　图表6：保税区部分物流公司和仓储公司





　资料来源：国泰君安期货产业服务研究所

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