芝商所将推出水指数期货！国内期市品种创新有哪些值得期待？
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芝商所将推出水指数期货！国内期市品种创新有哪些值得期待？
来源：期货日报
见过江海河流，日常生活中用水取水，有没有想过，有一天，水也能够在期货市场交易？
美国即将推出水指数期货，会给全球市场带来怎样的影响？对国内期货品种创新又有怎样的启示？
芝商所将推出全球首张水指数期货合约
全球金融衍生品市场迎来又一创新产品。日前，芝商所（CME）宣布，将根据纳斯达克韦莱斯加利福尼亚州水价指数，推出全球首张水指数期货合约，新的水指数合约预计将在第四季度末推出，目前尚待监管部门审查。
对于此次新期货合约的推出，CME表示，水指数期货将为农业、商业、以及市政等用水用户提供一个创新工具来更好地发现价格、规避风险，提升市场透明度，进而更有效地调整匹配这一重要资源的市场供需。
期货日报记者了解到，作为美国重要的农业州，美国加州的农业资源包括400多种商品，每年农业产值500亿美元左右，在全美50个州里面常年位居第一。不过，近年来，加州缺水、干旱等问题严重，影响该州农业的发展。根据加州林业和消防局的统计，截至9月17日，加州今年山火已超过7800起，造成至少25人死亡，损毁建筑物6200多所，部分地区空气质量创下近30年的最差水平。
CME股票指数和另类投资产品主管Tim McCourt表示，预计到2025年，全球近三分之二的人口将面临水资源短缺，水资源短缺给世界各地的企业和社区，尤其是加利福尼亚水市场带来了越来越大的风险，为解决日益严重的环境问题，开发相关的风险管理工具对CME越来越重要。
据介绍，一个流动性强、透明的期货市场将有助于创造远期曲线，以便用水户对冲未来的价格风险。例如，加州目前消耗的40%的水用于灌溉其900万英亩的农作物，水指数期货将允许农业生产者提前计划，以控制大规模灌溉所需的水成本，当水价波动时，它还能让制造商等商业终端用户更好地驾驭业务和金融风险。
从全球角度来看，水资源问题也愈发受到关注与重视。据最新的《联合国世界水发展报告》显示，水安全和气候变化是全球未来几十年面临的两大危机，到2050年，在缺水环境中生活的人口将达到35亿至44亿，其中城市人口超过10亿。全球能源互联网发展合作组织主席刘振亚则表示，当前世界水资源开发利用面临三大挑战：一是水能开发率低；二是淡水供应紧缺；三是水质污染严重。
国际市场还有这些新型期货品种
除了应对水资源问题以外，水指数期货的推出，也令国际期货市场出现又一个创新型品种，而期货品种创新，也被认为是期货市场发展的主要源动力之一。
与水指数期货类似，天气指数期货作为创新型期货产品也受到市场关注。CME早在上世纪90年代就开始交易天气指数期货，这是第一个与气温有关的天气衍生品。目前，CME的天气指数期货包括制热日指数期货、制冷日指数期货、制冷季节指数期货和制热季节指数期货等。英国的伦敦国际金融期货交易所则在2001年推出天气期货交易，该交易所推出的天气期货合约依据该交易所的每月和冬季指数结算交割。指数的计算基础是伦敦、巴黎和柏林三地日平均气温。
此外，电力资源方面，北欧电力交易所在1995年推出世界第一份电力期货。目前，全球电力衍生品交易规模庞大，形成了以NYMEX、ICE、Nodal、EEX等为代表的电力期货市场，为保证北美和欧洲各国电力生产和电价平稳发挥了重要作用。
比特币市场方面，芝加哥期权交易所（CBOE）曾在2017年推出比特币期货产品，成为全球第一家推出比特币期货的主流交易所。随后CME也推出了比特币期货，不过，CBOE自2019年3月份起停止以美元结算的比特币期货合约交易。
国内市场创新发展空间较大
事实上，除了国际市场，我国近年也愈发重视期货和期权市场的创新发展，为满足实体经济不同行业的管理风险需求，品种上新步伐明显加快，广州创新型期货交易所的设立及交易品种研究储备等工作也在有序开展中，中国证监会还在今年的系统年中工作会议提出推进期货和期权产品创新。
“总的来说，期货市场品种多元化与创新化发展，主要跟当前社会的发展趋势相关联，并具有一定的前瞻性。目前国内商品期货与金融期货的品种体系建设，主要根据我国经济发展趋势，进行产品的设计与交易。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，未来全球发展趋势将呈现出“科技型”“资源短缺型”等特征，在此背景下，与稀缺性资源有关产品的设计也将得到重视，比如，此次芝商所水指数期货的推出，就与全球环境恶化、水资源质量下降及部分地区水资源枯竭等因素有一定关系。
在他看来，此前，推进广州期货交易所的建设中提出的碳排放品种也符合社会未来发展趋势。此外，科技类别下的光纤、芯片、半导体等行业对微小金属存在市场需求，针对科技行业的发展与市场资源配置的需求，锑、锗、钯等稀缺性资源期货上市也具有一定的市场前景。
相对于商品期货，我国金融期货市场的创新发展空间更加广阔。厦门大学经济学院教授韩乾认为，相比我国商品期货市场和国际主要金融市场，目前我国金融期货的供给明显不足，与我国的庞大经济体量和日益增长的风险管理需求不甚匹配。“目前市场需求比较强烈的品种包括以中证500指数为标的的ETF期权或指数期权、科创板指数期货和期权，以及创业板指数期货和期权。这些市场以创新型、科技型和中小型企业为主，价格波动幅度较大，因此投资者的风险管理需求更迫切。”韩乾说。
在他看来，随着我国资本市场在利率、外汇等方面的改革不断深入，未来市场还会释放出更多对利率和外汇波动的风险管理需求，届时有望在利率期货和期权、人民币期货和期权等方面取得突破和发展。
不过，韩乾表示，目前利率和外汇相关的场内衍生品的推出时机还不够成熟。“由于衍生品市场的存在需要以成熟的现货市场为前提，目前利率市场化改革在形式上完成了最后一公里，但还没有形成真正的市场化机制。外汇方面则需要等待的时间会更长一些，尤其是结合当前复杂的国际形势。”韩乾认为。
“国内金融期货品种创新将会针对我国发展的实际需要来进行设计，随着‘一带一路’建设的推进，人民币全球化的趋势势在必行，对汇率等金融衍生品的市场需求也会更加迫切。”王红英同时认为，随着“一带一路”持续推进与我国经济的稳步发展，相关的组织、部门、企业等主体债券发行规模有所扩大，针对这类资产证券化产品推出相应的期货和期权产品进行交易，能够在一定程度保证债务的稳定性以及可兑换性，这也是非常有必要的。 |
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发表于 2020-9-22 09:00
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