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【白糖周报20200913】原糖走弱 郑糖犹疑
【周报20200913】原糖走弱 郑糖犹疑
行情与观点:
截至 9 月 11 日当周，亚洲需求不持续和美元升值，令原糖弱势。10月合约收于 11.93 美分/磅。
宏观 市场 上，美股市场破位下行，美元走强，原油弱震荡，令原糖承压。基本面上， 主要利空在于，亚洲后期采购的不确定性。北半球欧洲甜菜陆续开榨。巴西汽油 9 月开始连续 3 次下降可能降低燃料乙醇竞争力，进而可能导致目前 1.5 美分/磅的原糖-乙醇价差再次向 2 美分/磅扩大而不利于原糖。印度出口补贴将于本月落地。 利多方面，拉尼娜天气得到主要国际气象机构确认，对远期作物产生潜在影响，市场给出风险溢价。欧盟和泰国等面临继续减产的风险。印度疫情严重，对后期生产影响不得而知。另外本周公布的巴西中南部生产数据无惊无喜，但是若后期亚太采购难以为继，或有累库的可能。原白价差方面，10-10 合约和 10-12 合约价差维持在 90 美元/吨附近，但远期 3-3 合约价差已经降至 72 美元/吨。因此 4 季度中东和印度等炼厂仍有套利空间，但后期逐步缩窄。持仓方面，宏观的不确定令投机多单离场，商业空单依然高企。
总的来说，原糖技术上和短期基本面偏弱，但中期看来下方空间不大，但需要警惕宏观的变化。关注伦白糖和原糖 10 月合约交割情况。
本周郑糖快速冲高5278元/吨后回调至5150元/吨前期多空争夺点。SR2101 周五收于 5174 元/吨，周跌幅 0.12%。
本周现货和期货走势有所分化。现货端将继续保持偏强 ：现货继续回升为主，贸易商继续补充库存。基差较前期的不到 200 元/吨，走阔至280 元/吨左右。8 月全国销售数据不错，单月销售 106.42 万吨，目前工业库存约 140 万吨。下周随着部分加工糖厂开始进入检修，日产量有所下降，同时销售保持不错的节奏，因此加工厂继续处于库存去化阶段。期货 方面，一方面资金对农产品青睐，令整体农产品继续保持偏强，郑糖得到支撑。但另一方面，虽然 3 季度发船量大且第二批企业备案通过，但许可缓慢备案批复，令进口政策仍然迷雾重重。9 月下旬甜菜陆续开机，也令市场对远期保持谨慎。这从持仓数据上也有所印证。
总的来说，郑糖在现货端对价格有所支撑，但外盘和国内远期基本面难有明确方向。大概率跟随宏观因素和商品震荡为主。周度参考区间5100-5300 元/吨。
广西云南平水
本周现货仍以回升为主，销售仍处于旺季，主要以贸易商补货为主。广西糖和云南糖价格平水，显示中国西南部需求较好，受加工糖竞争较少。
南宁仓库现货报价 5420 元/吨，周下调 50 元。云南昆明报 5430 元/吨，上调 130 元。广东湛江报价 5350 元/吨，上调 100 元。销区报方面，廊坊报价 5550 元/吨，上调 20 元。西安报 5700 元/吨，上调 180 元；鲅鱼圈报价 5550 元，持平。日照报价 5600 元/吨，上调 170 元。中粮曹妃甸加工糖报价 5540 元/吨，上调 110 元；日照凌云海报价 5450 元/吨，持平。
全国工业库存 140 万吨
截至 2020 年 8 月底，本制糖期全国累计销售食糖 902.14 万吨，去年同期 960.26 万吨。累计销糖率 86.62%。其中，销售甘蔗糖 774.16 万吨，去年同期 836.99 万吨。销售甜菜糖 127.98 万吨，去年同期 123.27万吨，销糖率 91.89%。目前全国工业库存约为 140 万吨。
NOAA 确认拉尼娜
NOAA 确认拉尼娜已经出现，而且有 75%的概率持续至北半球冬季结束。典型拉尼娜气候条件下，全球降雨情况如下图。
欧洲甜菜开榨，产量预估下调
进入 9 月后，欧洲部分国家陆续开始收获甜菜。但由于 20/21 榨季欧盟种植下降约 2%，加之甜菜种植期天气炎热，生长期遇到黄叶病，欧洲甜菜单产也将不如人意。因此国际机构对 20/21 榨季欧盟糖产量估计在 1600-1720 万吨区间，较 2019/20 榨季的 1736 万吨仍继续下降。同时也将影响欧盟最终的贸易流情况，可能将再次转变为净进口地区。
巴西双周无惊无喜， 汽油下调
UNICA 数据显示，巴西 8 月下半月，甘蔗压榨量 4211.3 万吨，同比下降 12.21%。压榨速度下降主要是受到降雨的影响。累计压榨 4.15 亿吨，去年同期 3.998 亿吨。双周产糖 293.3 万吨，同比上涨 16.34%。累计产糖 2589.7 万吨，同比增长 43.76%。制糖比平均为 46.99%。到 9 月1 日，中南部共有 261 家工厂在运营，与去年同期相同。
另外巴西石油公司本周 2 次下调油价，也是 9 月以来第三次下调油价。下调的主要原因在于国际油价因需求难以回升而下跌。这或许对乙醇价格形成施压，从而传导至原糖。
基金 多单 有所 离场
据 CFTC 数据，截至 9 月 8 日，纽约原糖 11 号持仓有所下降，总持仓降至 104.88 万张，下降 2.77 万张。基金净多单下降至 23.73 万张，下降主要来自基金多单的离场。商业持仓方面，随着交割的临近，商业空单从历史高位有所下降，但商业多单有所增加。
(作者:唐丽君) |
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发表于 2020-9-14 09:17
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