淡季不淡 8月铝价能否维持上涨势头

　核心提示：尽管中美关系愈发紧张导致市场情绪有所波动，但整体来看，全球经济 数据 仍表现亮眼，各项刺激举措也提振着市场信心。本月 铝 价重心继续上移，伦铝涨幅6.6%，沪铝主力涨幅6.18%，华东 现货 铝涨幅5.85%；市场资金做多热情不减，预计8月份铝价高位震荡。

　　一、基本面分析

　　1．产量方面

　　（1）6月中国原铝产量301.5万吨

　　图1：2019-2020年6月我国电解铝产量

　　国家统计局数据显示，2020年06月全国电解铝产量301.50万吨，累计产量1788.90万吨，同比增长0.80%，累计增长1.70%。

　　（2）6月氧化铝产量629.30万吨

　　图2：2019-2020年6月我国氧化铝产量

　　国家统计局数据显示：2020年06月全国氧化铝产量629.30万吨，累计产量3520.20万吨，同比减少1.80%,累计减少5.10%。

　　2．进出口方面

　　（1）6月未锻轧铝及铝材出口约38.29万吨

　　图3：2019-2020年6月未锻轧铝及铝材出口情况

　　海关总署数据显示，2020年6月中国未锻轧铝及铝材出口量下降，2020年6月中国未锻轧铝及铝材出口量为35.4万吨，同比下降30%。从金额方面来看，2020年6月中国未锻轧铝及铝材出口金额为924.5百万美元，同比下降31.2%。

　　（2）6月氧化铝出口3.23万吨，进口42.26万吨

　　图4：2019-2020年6月氧化铝进出口数据

　　海关数据显示，2020年6月中国氧化铝出口3.23万吨，1-6月累计出口9.75万吨；6月进口氧化铝42.26万吨，单月进口量创2016年2月以来新高。1-6月累计进口190.99万吨，同比增加487.2%。6月氧化铝净进口39.03万吨，1-6月累计净进口187.01万吨。

　　3．库存方面

　　（1）伦铝库存

　　图5：LME铝库存

　　7月伦铝库存高位震荡，截止7月底，LME铝库存在164.31万吨，环比6月底增加525吨，增幅0.03%%，增幅放缓。海外疫情持续爆发，仍对市场需求带来一定的影响，伦铝库存持续高位，位于2017年5月份以来的高位。

　　（2）沪铝库存

　　图6：上交易所铝库存

　　相较于伦铝的高位库存，国内上交易所库存持续下降，因7、8月传统的消费淡季，淡季因素下，库存下降趋势明显放缓，截至7月24日 沪期 铝库存在22.25万吨，较6月底下降1217吨，降幅0.54%。国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.8万吨，无 锡 地区21.4吨，杭州地区9.5万吨，巩义地区3.7万吨，南海地区18.2万吨，天津5.8万吨，临沂0.5万吨，重庆0.3万吨，消费地铝锭库存合计71.2万吨。

　　二、现货市场分析

　　1．现货市场

　　图7：长江现货铝7月价格走势图

　　华东地区：欧盟一系列刺激政策提振，而基本面上，传统消费淡季下，电解铝累库存迹象并不明显，加上中上旬因厂家控价等多因素支撑下，7月长江铝价格重心继续上移，中旬最高涨至15350元/吨附近，随着因换月价差回落，截至7月底，长江铝价格在14980-15020元/吨之间，环比6月底上涨830元/吨，涨幅达到5.86%。

　　市场成交方面，7月中上旬市场货源相对偏紧，持货商坚挺售价，现货升水一度高达300元/吨，随后逐步回落，市场货源增多，但目前价格处在高位，下游企业观望氛围较重，仅仅按需买入为主。

　　图8：佛山现货铝7月价格走势图

　　华南地区：截至7月31日，华南铝锭带票价格在15190-15290元/吨之间，环比6月底上涨730元，涨幅5.05%，较华东地区略显逊色；市场成交方面，华南地区市场货源较为充裕，但下游企业畏高情绪高涨，成交多体现在贸易商之间。

　　2．废旧市场

　　图9：部分地区废铝价格统计

　　7月铝锭大涨逾800元，废铝价格跟涨较为明显，尤其是中上旬跟涨较为积极，下旬跟涨略显逊色，截至7月底，华南市场多张500元左右，目前当地6063旧料价格在11350附近，机铝价格在10500附近；华东地区涨幅略显逊色，且品种差异较为明显，目前当地铝合金喷涂料价格在10700附近，易拉罐价格8700附近，纯罐可加价，1系边角料在长江铝价的84-85折左右。

　　市场成交方面，7月份废铝市场基本延续6月的上涨趋势，而品种差异尤为明显，废铝型材料、铝线、易拉罐等货源较为畅销，但机铝滞销局面仍未有改善，主要还是受到了进口铝合金锭的影响；厂家方面，铝棒、铝型材厂家订单尚可，对原材料需求较大，采购积极，目前厂家原材料库存较前期有多增多；而再生铝锭厂家多表示生意难做，下游成品价格滞涨，原材料价格大涨，利润空间收窄严重。

　　行情预测：电解铝低库存支撑下，铝价走势偏强，沪铝主力合约上方1.5万关口；短期料废铝价格涨跌空间不大，建议持货商逢高出货为主，维持低库存，降低风险。

　　三、技术分析

　　图10：伦铝行情走势图

　　尽管中美关系愈发紧张导致市场情绪有所波动，但整体来看，全球经济数据仍表现亮眼，各项刺激举措也提振着市场信心。本月伦铝重心继续上移，盘中突破1700美元后有所站稳，最高涨至1730美元，截止月末，整体处于1700-1740区间震荡，较6月份上涨6.6%；整体来看，目前海外宏观形势较好，各国经济刺激政策对伦铝起到一定提振作用，不过仍需中美关系后续进展，预计8月份伦铝走势高位震荡，区间1680-1800美元。

　　图11：沪铝指数行情走势图

　　美元持续走跌叠加铝锭库存的持续下降支撑沪铝走强，不过月内股市波动频繁对铝价也有一定影响；本月沪期铝价震荡起伏，整体走势偏强，现货两度突破1.5万关口，截止月末，沪铝主力收报14685元/吨，较6月底上涨6.18%；趋势上看，宏观整体氛围向好叠加去库延续对铝价继续上行有一定支撑，同时淡季累库现象仍未出现，需求端也未有明显下滑趋势，铝价或延续高位运行；不过由于利润逐渐上涨，后续铝企产能加速释放下，供应 不断增加的预期仍在，此外进口铝锭的不断流入也将对铝价造成一定冲击；整体来看，料8月铝价高位震荡，或有小幅调整，建议继续供需边际转化以及淡季累库情况，沪铝主力于1.43-1.5万区间震荡。

　　四、行情展望及操作建议

　　本月伦铝重心继续上移，截止月末，整体处于1700-1740区间震荡，较6月份上涨6.6%；整体来看，目前海外宏观形势较好，各国经济刺激政策对伦铝起到一定提振作用，不过仍需中美关系后续进展，预计8月份伦铝走势高位震荡，区间1680-1800美元。

　　本月沪期铝价震荡起伏，整体走势偏强，现货两度突破1.5万关口，截止月末，沪铝主力收报14685元/吨，较6月底上涨6.18%；趋势上看，宏观整体氛围向好叠加去库延续对铝价继续上行有一定支撑，同时淡季累库现象仍未出现，需求端也未有明显下滑趋势，铝价或延续高位运行；不过由于利润逐渐上涨，后续铝企产能加速释放下，供应不断增加的预期仍在，此外进口铝锭的不断流入也将对铝价造成一定冲击；整体来看，料8月铝价震荡偏强概率较大，或有小幅调整，建议继续供需边际转化以及淡季累库情况，沪铝主力于1.43-1.5万区间震荡

　　现货方面：截止7月31日华东现货铝报价14980-15020元/吨，环比6月底上涨830元，涨幅5.85%，现货升水50；虽淡季市场需求减弱，但资金做多热情不减，短期料现货铝维持偏强整理，预计8月份华东现货铝14500-15200元附近波动。

　　因此我们认为，预计8月份铝价高位震荡，伦铝1680-1800；沪铝主力1.43-1.5万；华东现货铝1.45-1.52万；逢低买入。