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量价齐升 沪指“牛气冲天”
在创业板注册制及资本市场相关制度创新落地前提下，券商龙头受益，带动蓝筹指数走强。国内注册制刚刚开始，潜力和想象空间值得期待。未来沪深300、上证50、中证500期指将有望“三箭齐发”，振荡走强。
从上周各大指数的成交数据看，上证50指数最强，其次是沪深300、中证500指数，成交量也明显放大。周度板块指数前十中，“金融三剑客”券商、保险、银行均在其列，其中券商、保险、银行指数当周涨幅分别为17.85%、9.04%、2.61%。这也是上证50指数表现强势的核心动力。
券商板块持续性发力
资本市场深化改革政策进入兑现期，券商各项业务全面受益。据相关机构预计，未来一年注册制政策红利将直接拉动行业净利润增长20%左右。疫情后经济复苏有利于权益市场风险偏好改善，市场交易额和两融规模持续扩张，券商盈利改善可期，券商板块下半年有望迎来估值和盈利双升。
资本市场政策改革持续落地，带来券商业绩全面增长。2018年11月，习总书记首提科创板和注册制试点，拉开资本市场改革帷幕。2019年9月证监会发布改革路线蓝图“深改12条”，后续政策放松主要聚焦提升上市公司质量、引入中长期资金和证券行业松绑三方面。注册制为资本市场引入活水，增量资产上市、存量公司质量提升为先导将驱动增量资金入市，市场活跃度和直接融资规模将持续提升，券商经纪、投行、直投等业务迎来全面利好。需要强调的是，注册制对证券行业的积极影响是全面的，部分业务难以量化估算，包括财富管理、券商大资管业务、衍生品等。中长期看，注册制对证券公司的实际业绩拉动预计将大于机构可量化部分的测算。头部券商更加受益于行业松绑，包括券商风控指标新规修订、并表监管试点和公募基金投顾试点等相关政策主要利好头部券商，有助于头部券商净资本释放。
场外资金积极入市，成交持续放大
截至7月3日，陆股通持股数量794.4亿股，较上周减少70亿股。由于全球经济逐渐回暖，持股数量较上年同期增长53.6%，但涨幅较上周趋缓。大部分行业持股变动额较上周有所上涨。5G概念、新基建和云计算利好通信板块，外资大量流入通信板块龙头股，通信外资持股变动额均占自由流通股本的0.30%，为所有行业最高。电子外资持股变动额占自由流通股本比重为-0.05%，为所有行业最低。
资金流入方面，由于国内全面复工复产进程加快，经济基本面继续回暖，资金净流入持续增长，北向资金的月度同比上涨超过50%。其中，北向资金周净买入为288.62亿元，开通以来累计净买入为 11419.37 亿元，同比上升55%。
从全球角度来看，二季度以来全球主要经济体均采取了降准、降息等宽松货币政策，市场流动性充裕。全球央行几乎同步扩表，美国、欧盟、日本等发达国家疫情以来资产端扩表接近4.5万亿美元。在货币供给空前充裕的背景下，利率水平降至历史低点，同时短端利率的宽松被迅速传递至长端利率，造成了整体利率的下行。最新统计数据显示，6月19日富时罗素指数纳入A股比重从17.5%上升至25%，当日北上资金净流入规模超过182亿元。整体来看，6月北上资金净流入规模为529.55亿元，较上月明显增加。进入7月以来，A股放量上涨，北上资金延续大规模净流入态势，前3个交易日净流入额已达303.09亿元。
上证指数连续两天的成交在5000亿元左右，创下2019年12月以来的量价新高。周K线图上看，上证指数以放量阳线突破中期压力线，在未来两周期价不跌回3030的前提下，该次突破将为有效突破。
创业板注册制引发的牛市已在路上
创业板注册制放宽涨跌预期近期落地，在此之前市场会提前反应，所以预期一个月内创业板涨至2900点概率越来越大。这次既是蓝筹牛，也是结构牛，是一个较稳的创新驱动牛市。
创业板注册制首批18家新申报企业亮相。截至7月3日，创业板改革并试点注册制下的九批获受理企业共277家，其中申请IPO企业合计187家，申请再融资企业87家，申请重大资产重组3例。刚刚获得受理的果麦文化、立功科技等18家企业不在原证监会在审企业名单内，为新申报企业。这是自6月30日深交所接受新申报企业提交申请以来，首批新申报企业获得受理。从首批新申报受理的18家企业的行业特点看，设备制造业企业最多，达到6家，其中2家为通用设备制造业，4家为专业设备制造业。
我们认为，未来市场会呈现成长牛、蓝筹牛、创新驱动新经济价值投资牛。参照美股经验可知，美股现在是全球市值第一，而未来国内A股市场必将超越，所以相关股市的规律可能会相似。国内注册制刚刚开始，潜力和想象空间值得期待。
综合分析，创业板注册制及资本市场相关制度创新落地前提下，券商龙头受益，带动蓝筹指数走强。创业板也同样会刺激指数稳健上扬。可以说，未来沪深300、上证50、中证500期指将有望“三箭齐发”，振荡走强。
操作上，可以关注上证50股指期货趋势性机会，也可以尝试买IC卖IH。当前市场风险因素有两方面，一是外部市场影响，二是外部贸易环境。
（作者单位：中原期货） |
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发表于 2020-7-7 06:12
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