Myagric：猪价拐点来临 后市猪价恐难走高

　生猪出栏价

　　图1 2016-2020年全国生猪出栏均价走势图

　　截止6月18日，全国生猪出栏均价为34.45元/公斤，环比上月上涨7.03元/公斤（涨幅25.6%）。由上图可知，2020年全国均价总体呈先稳后跌再大涨走势，转折点在5月中旬，在这之前，因国内疫情情况严重，猪价有阶段性上涨，但3-5月份疫情缓解后，肥猪集中出栏，市场供应大增导致猪价快速下跌，到5月中上旬肥猪基本出完，而标猪数量不多，导致市场无猪可出，猪源严重紧缺，猪价上涨。

　　而近两周猪价快速上涨一方面是受新发地猪肉批发市场疫情刺激，另一方面主要是因为雨水天气较为严重，影响生猪调运，导致南方猪少，价格疯涨。不过近日雨水天气逐步转阳，生猪调运通畅，且新发地疫情控制情况良好，加之长时间的高猪价严重影响屠企产销，终端白条走货不畅，短期屠企压价顺其自然，猪价稳中小降为主。但长期需看供需博弈情况。

　　供应

　　图2 2018-2020年能繁母猪和生猪存栏量统计

　　生猪供应端，由上图可知，2020年能繁母猪和生猪存栏量稳步上涨，其中5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长，累计增长23.3%；生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月环比增长，比2019年年末增加3800万头，可见当前生猪产能恢复情况良好，生猪供应呈稳步增长趋势，但年内恐难以恢复到非瘟前水平。

　　图3 2018-2020年我国猪肉进口量统计

　　猪肉供应端，由上图可知，4月份我国进口猪肉40万吨，同比继续大增193%，环比小增；1-4月累计，进口生猪产品174.74万吨，同比增127%；进口鲜冷冻猪肉131.78万吨，占生猪产品进口总额的80.0%。

　　国内猪肉刚需依旧较大，新发地事件近期影响逐渐变小，猪肉进口市场受影响较小，进口量预计继续同比大增。另外国内储备冻肉投放依旧紧锣密鼓，截止6月18日，2020年共计投放39万吨。但总体来说，国内生猪、猪肉供应仍较为紧缺。

　　需求

　　图4 3-6月份猪肉全国均价走势图

　　需求端，由上图可知，3-5月份猪肉价格持续走低，6月初开始缓慢走高。需求复苏是一方面，更为主要的原因是市场猪源较缺，标猪较少，肥猪几无。

　　总结

　　近日南北天气逐步转晴，生猪调运阻力消失，北猪南调顺畅，屠企收猪难度变小；而生猪价格持续高位，屠企日子难过，压价意愿强烈，同时终端白条走货一般，短期猪价或稳中小降。但端午假期即将来临，集团和家庭消费继续增长，猪肉消费有望提升，端午前后猪价或有所反弹。