燃料油：运费暴跌燃油内外价差大幅修复，减产效应渐显支撑价格

　沥青：供应增量或有限，需求有望带动去库

　　逻辑：原油反弹，沥青期价涨幅不及原油，当周炼厂开工意外结束连增趋势，炼厂库存去库速度放缓对期价支撑减弱。2019交通运输统计公报显示十三五公路里程计划提前完成，2019年沥青需求高增速得到验证，地方债基建占比大增，对收费公路支撑增强，2020年沥青需求有概率维持高增速，意味着炼厂库存同比去年或偏低。

　　操作策略：月差正套

　　风险因素：下行风险：原油大幅下跌

　　燃料油：运费暴跌燃油内外价差大幅修复，减产效应渐显支撑价格

　　逻辑：原油反弹月差走强驱动燃油月差走强，裂解价差弱势、运费大跌驱动内外盘价差快速收窄。原油减产效应逐步显现支撑油价，虽涨幅不及原油但燃油价格也小幅上涨；需求端BDI创新低后止跌驱动380贴水企稳，巴西、澳洲铁矿石发货环比下降航运需求仍较弱。运费下跌、380贴水创记录新低内外盘价差大幅收窄，但2009-2101月差内外背离明显，有概率向上修复。

　　操作策略：空Fu2101-SC2101

　　风险因素：上行风险：原油大幅下跌