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利率下行空间有限

龙听

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发表于 2020-5-14 07:36 | 只看该作者

利率下行空间有限

随着劳动节长假的结束，国内短期资金趋紧的问题得到极大缓解。随着国内经济回暖，中长期贷款需求增加，造成中长期资金面趋紧。受上述因素的影响，本周国内市场利率呈现短降长升的态势。截至5月13日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期拆借利率分别报收于0.705%、1.485%、1.253%、1.300%、1.398%，较5月6日分别下降77.8、38、11.1、1.1、0.2个基点；6月期、9月期、1年期拆借利率分别报收于1.493%、1.597、1.696%，较5月6日分别上升0.1、0.8、1.2个基点。

　　央行数据显示，4月国内M2同比增幅为11.1%，预期值为10.1%，前值10.1%。这说明，受疫情的影响，央行开始执行相对宽松的货币政策，货币供应增速开始上升。与此同时，4月国内新增人民币贷款17000亿元，预期值为13033.3亿元，前值为28500亿元。4月国内社会融资规模增量为30900亿元，预期值为21618亿元。4月末，国内社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%。从贷款、融资指标来看，随着国内经济逐渐走出疫情的影响，市场投资热情上升，对于资金的需求开始增加，中远期利率开始缓慢回升。

　　近期市场进入政策真空期，加之前期央行货币政策的效应逐渐释放，中长期市场利率下行趋势逐渐结束。随着资金需求的上升，我们认为后期市场利率将维持稳定。短期虽然月中缴税、缴款的压力逐渐释放完毕，但是目前市场利率已经处于极低水平，进一步下行的空间有限。因此，我们认为下周国内市场利率将维持稳定的态势，具体关注MLF续作情况。

　　（作者单位：新疆果业）

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