资金需求将小幅上升

受近期央行密集的宽松货币政策的影响，国内市场利率呈现全面下降的态势。截至4月8日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于0.893%、1.739%、1.333%、1.553%、1.647%、1.759%、1.87%、1.951%，较4月1日分别下降51、26.5、40.3、25.6、27.1、25.6、25.3、27.5个基点。

图为Shibor周度变化表

3月31日，国务院常务会议确定增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，该政策近期将出台。4月3日，央行宣布对县域农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城商行，定向下调存款准备金利率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，预计释放长期资金约400亿元。与此同时，央行宣布自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，这为2008年以来首次下调超额存款准备金率。

短期来看，本周央行有700亿元的逆回购到期，央行没有重新开展逆回购，但是考虑到定向降准释放的资金，市场的流动性仍然呈现增加的态势。临近月中，企业缴税、缴款期即将到来，预计下周市场资金需求将小幅上升。

基于上述判断，我们认为短期利率处于极低水平。随着月中需求高峰期的到来，下周将有所反弹，但是反弹的高度有限。中长期市场利率在国内持续的宽松货币环境的压制下，下行趋势难以改变。                        （作者单位：金石期货）