PVC 库存拐点尚未出现

   图为PVC价格指数走势

   根据V风监测数据，2020年3月27日，PVC价格指数在5550，为2017年4月5日的偏低水平，2017年4月5日以来的最低点为2017年4月27日的5517，当前价格相比最低点高0.6%。从供应端来看，按照2020年二季度之前的投产情况，同比产能增幅预计在3%，而因部分月份开工率降幅明显，产量增幅预计在2%。

   图为PVC库存指数走势

   从需求端来看，春节后，受疫情影响，下游复工较晚，当前全国平均开工率在63%，基本为去年同期的80%。从下游细分行业看，华北地区管材、膜料以及板材开工率逐步提升，相比年度高点，存在进一步的回升空间；华东地区膜料、管材、板材和片材开工率已经回升至年度中等略高水平；华南地区管材、膜料和型材的开工率处于年度中等略高水平。

   而从当前库存水平看，去除新增样本的影响，库存相比去年同期高2.2%。考虑到新增产能、外贸需求萎缩以及需求恢复速度等因素，根据V风的理论数据模型，预计高库存压力在4月8日至4月15日之后有所缓解。若4—5月全球疫情得到有效控制，外贸订单陆续恢复，PVC库存压力将持续下降，具体需要关注实际库存的变化情况。

   整体来看，当前PVC价格指数为2017年的偏低水平，相比2017年以来的均值低15.7%。从实际产业情况看，PVC高库存尚未出现明确的拐点，随着需求端的陆续恢复，库存有望在4月中旬出现高位下降情况，库存压力将有所缓解，具体还需跟踪库存的实际演化。全球疫情在没有得到有效控制之前，建议优先关注市场的风险因素，参与交易时，需谨慎操作。

           （作者单位：北京亿兆华盛股份有限公司）