PVC 空头力量增强

海外疫情持续蔓延令PVC外需大幅萎缩，PVC社会库存继续增加，现货市场承压显著。目前已有部分PVC企业的外贸订单出现了推迟交货甚至取消的情况，空头氛围趋浓。3月16日以来，2009合约呈现断崖式下跌走势，期价于昨日再度创出2017年4月以来新低5510元/吨。

近一周，2009合约呈现增仓放量、快速下跌的态势。其中，多空前20席位持仓出现多空双增的景象，空头增持力度强于多头。交易所数据显示，多头持仓量从3月19日的79967手提高至3月26日的99622手，累计增加19655手；空头持仓量从3月19日的71936手提高至3月26日的93352手，累计增加21416手。海外疫情持续扩散引发的外需崩塌严重弱化了二季度PVC需求回暖的预期，多头信心减弱导致净多头寸出现萎缩。2009合约多空前20席位的净多持仓量由3月19日的8031手下降至3月26日的6270手，净减1761手，幅度达到21.93%。

具体到单个交易日，3月26日，2009合约多空前20席位呈现多空均增的景象，只是空头增持数量显著强于多头。其中，空头累计增仓10380手，多头累计增仓5232手。

当日，空头前20席位中，增持的席位有11家，减持的席位有9家。在增持方面，中粮期货席位增持数量居前，大幅增加8007手。同时国贸期货席位、东证期货席位、华泰期货席位、东海期货席位、徽商期货席位、浙商期货席位、大地期货席位、中金期货席位、国海良时席位和瑞达期货席位增持数量也较为明显，分别增加357手、1964手、620手、435手、1031手、819手、109手、169手、186手和274手。在减持方面，国投安信席位、国泰君安席位、中财期货席位和新湖期货席位减持数量居前，分别减少724手、756手、501手和553手。同时中信期货席位、信达期货席位、银河期货席位和中大期货席位减持数量也较为明显，分别减少140手、270手、207手和342手。

图为PVC2009合约多空前20席位持仓变化

多头前20席位中，增持的席位有16家，减持的席位有4家。在增持方面，永安期货席位和东证期货席位增持数量居前，分别增加1069手和1795手。同时国信期货席位、浙商期货席位、中信期货席位、信达期货席位、南华期货席位、一德期货席位、宏源期货席位、安粮期货席位、建信期货席位、中财期货席位、东海期货席位和华金期货席位增持数量也较为明显，分别增加935手、828手、748手、615手、296手、228手、320手、203手、207手、708手、108手和689手。在减持方面，中大期货席位减持数量居前，大幅减少3014手。同时国投安信席位和国泰君安席位减持数量也较为明显，分别减少447手和195手。

从昨日多空主力席位变化来看，空头力量显著增强，多空前20席位空头增持合计数量约为多头的2倍。虽然从估值角度来看，2009合约价格已经处于绝对的低估值区间，但因为需求弱势，仅凭成本支撑难以提振多头信心。在基本面无有效改善的预期下，未来2009合约空头力量将进一步增强。

                                                 （作者单位：宝城期货）